三一重工用“大选”方式规划“股改”.docVIP

三一重工用“大选”方式规划“股改” 　　 　　案例品鉴篇: 　　 　　目前，第二批42家股改试点的对价方案已全数出台，陆续进入股东大会表决阶段。 　　分歧仍然存在、困难依旧不少。相当多上市公司大股东的“股改”意愿并不强烈，100多家最大市值企业的“股改”尚未进入攻坚阶段。两批试点之后，股权分置改革将在1300多家上市公司中全面铺开。 　　在“案例品鉴篇”里，将为读者展现三家公司的“股改经验”，其中，三一重工和清华同方两家已经历过一番“股改轮回”，而深圳农产品的对价方案则显示出大股东对于自身战略利益的清晰认识、对于对价概念的深刻理解。本篇力求探询三家公司“股改”过程中的智慧或疏漏，以资改革的后来者品鉴。 　　 　　4月12日，中国证监会负责人宣布解决股权分置问题的时机已经成熟。当天上午，中国证监会副主席屠光绍访问位于湖南长沙的三一重工总部。4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动股改试点工作。次日，三一重工大股东三一集团及其他非流通股股东，即向证监会提交股权分置改革方案。 　　三一重工制定了股改的三个总体目标：提高改革的成功率、提高三一的知名度、提高三一的美誉度。 　　 　　争当试验田 　　 　　三一重工自2003年7月上市伊始，便一直有意推动自身的股权分置改革，并与学术界进行技术交流。上市之初，证监会就股权分置问题对上市公司进行调研时，三一重工和三一集团主动请缨愿意充当“改革试验田”，并着手研究解决股权分置问题的方案。去年全国“两会”期间，全国人大代表、公司董事长、总裁梁稳根曾提出过相关议案。 　　对于市场”大股东急于套现”的猜测,梁稳根表示，“我视三一重工为生命，在我有生之年，绝不放弃对公司的控制权。” 　　与“急先锋”三一重工形成鲜明对比的是，相当一些国有控股企业的大股东并没有很高的积极性来推动股改，那么，三一重工的股改动力来自哪里？梁稳根认为，股权分置改革可以从根本上解决大股东动力不足问题，为企业创造一个更完善的资本平台，把企业经营得更好；股改成功后，三一集团将???速三一重工资源整合，把最优质的项目整合进来，集团不再生产工程机械类产品。 　　三一重工党委书记、执行总裁向文波对《首席财务官》进一步阐述说，正因为对企业的未来充满信心，三一重工才不遗余力地实施股改。“一个对未来没有信心的企业，搞股权分置改革是有风险的，因为支付对价的成本是实实在在的，而实现流通权的效果却不是立竿见影，收益也有不确定性。” 　　 　　对价思维：体现对流通股股东的尊重 　　 　　5月10日，三一重工甫一推出10股送3股派8元的方案，就引来反对声一片。执行总裁向文波公开宣称，市场有一种倾向，认为只要流通股股东给公司施压，公司就有可能调整试点方案。 　　针对市场计算两类股东持股成本的观点，向文波认为，所谓非流通股持股成本的概念是错误的，没有依据的，法人股持股成本概念有极大的误导性。股票价值由市场决定，投资者购买的是股票的投资价值，既跟净资产没有关系，也跟股票面值没有关系。 　　5月24日，经与流通股股东沟通，三一重工非流通股股东作出妥协，股改方案修改为10股送3.5股派8元现金，并主动提高减持门槛，增加承诺。三一重工由此成为首批四家试点中唯一一家修改对价方案的公司。 　　“不能说第一个方案不完整，修改方案更多的是体现非流通股股东对流通股股东的尊重。”向文波表示。 　　向文波接受《首席财务官》采访时表示，理性看待的话，对价没有底线，也不存在一个公允的价格，就看非流通股股东愿意支付多大代价获得流通权。如果对企业没有信心，股权分置改革是没有意义的，对价要马上付出，但流通权利是未来实现的，有风险。“我们希望把股改这个事做得非常漂亮，所以支付了较高的代价。对价方案是经过精细设计的，以求最广泛的支持。76.7％的流通股东参与率，即使机构投资者全部反对，方案都会通过。” 　　 　　“拜票”：股改的关键一环 　　 　　“拜票”，是投资银行对股改中路演、沟通过程的一种调侃。 　　 “股权分置改革不是简单的制度创新，而是一种选举，我们用‘大选’的方式来规划股权分置改革。”三一重工执行总裁向文波说，‘大选’首先要有纲领，这个纲领就是股权分置改革方案，需要得到‘选民’的选票。” 　　5月8日，证监会确定首批试点名单，由保荐机构、财经公关组成的专业团队随即与三一重工取得沟通。5月9日，专业团队搭上最早一趟航班赶到长沙郊区，进驻三一重工。当天，三一重工成立股权分置改革投资者关系管理（IRM）工作组，由总裁挂帅，公关传播部配合，专业团队督导。IRM工作组随即排定5月9日到6月20日，共41天的工作计划。5月10日，三一重工率先公布股权分置改革方案。 　　 　　5月14日，有“湖