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全球主权财富基金兴起和西方主要国家反应 　　摘要：主权财富基金作为政府拥有和管理的投资基金，已经成为国际金融市场上一支活跃的新生力量，它对缓解美国次贷危机带来的流动性紧缩起着积极的作用。但是，西方社会对主权财富基金的指责声音不断。中国投资公司对管理我国巨额的外汇储备发挥了积极的作用，有利于解决流动性过剩的问题。面对西方社会的施压，我国应该采取对策，运作好自己的主权财富基金。 　　关键词：主权财富基金；中国投资公司；透明度；商业化运作；公司治理 　　中图分类号：F831.5　文献标识码：A　文章编号：1006-3544(2008)03-0008-05 　　 　　一、全球主权财富基金的兴起与运作 　　 　　(一)主权财富基金的定义和分类 　　一般而言，主权财富基金就是政府拥有和管理的投资基金。国际社会对主权财富基金没有一致的定义。美国财政部把主权财富基金定义为：由外汇资产设立的政府投资基金，它有别于货币当局掌握的外汇储备资产。美国财政部的这个定义，目的是把主权财富基金的投资与中央银行或外汇管理当局所掌握的外汇储备加以区分。因为外汇储备的投资往往期限短而具有流动性和安全性高的特点。摩根斯坦利的分析人员斯蒂芬?吉恩认为，作为一种基金，主权财富基金具有五个特征：与主权政府实体共存；很高的外汇风险；没有直接的负债；承受高风险和投资的长期性。 　　 　　国际货币基金组织把主权财富基金主要分为三类：(1)稳定型基金。国际市场上大宗产品的价格波动每年平均为20％-25％。一些国家为了抵消价格波动给财政收入带来的不利影响建立了主权财富基金，用资金去冲销资本流动，稳定财政收入。因为稳定基金的功能在于干预而不是储蓄，因此，这类基金的投资活动趋向保守，资金一般集中于固定收益的资产，而不是股票。比如，“俄罗斯联邦稳定基金”和哈萨克斯坦的“国家石油基金”均属于这类性质的基金。(2)储蓄型基金。一些国家从长计议把当前不可再生的自然资源转化而来的财富再转化为多样化的资产组合而建立的储蓄性质的基金。海湾国家的主权财富基金多属于这类基金。当然，也有像我国这样的国家，为了更??地使用外汇储备资产而设立的基金，即由中国投资有限责任公司(简称中国投资公司或中投公司)管理的国家外汇储备资产投资基金。2007年9月29日成立的这家公司属于中国国家级投资机构。1981年5月22日成立的新加坡“政府投资公司”也属于这类性质，该投资机构负责管理新加坡政府大部分海外资产。储蓄型主权财富基金注重长期投资，投资的品种涉及股票和债券。(3)储备型基金。建立储备型基金的目的是为了减少持有外汇储备的成本和为了得到更高收益的回报：储备型基金采用更积极的投资战略，投资领域涉及证券投资和直接投资，但是这类投资基金的投资活动比较隐蔽。新加坡政府设立的“淡马锡控股公司”和卡塔尔政府设立的“投资授权”属于这类基金。 　　 　　(二)主权财富基金的历史和现状 　　主权财富基金的历史可追溯到20世纪50年代。1953年科威特建立了世界第一个主权财富基金，用以抵消石油价格波动来稳定经济。1956年太平洋岛国基里巴斯为了管理从出口磷灰石资源获得的外汇储备而设立了“收益均等化储备基金”。20世纪70年代，海湾国家在石油危机后随即设立了一批主权财富基金。1990年挪威政府设立了“全球养老基金”，以后许多国家也纷纷设立主权财富基金。近几年，中国、俄罗斯和阿拉伯联合酋长国设立主权财富基金的举措引起了全球的关注。阿联酋政府设立的“阿布扎比投资授权”拥有的资金高达8750亿美元，是全球最大的主权财富基金。主权财富基金数量的增加是新兴市场国家外汇储备增加的结果。摩根士丹利在2007年5月发布的一项研究报告预计，全球主权财富基金将在5―6年后超出官方外汇储备，即从目前的2.5万亿美元增长至2015年的12万亿美元。 　　全球主权财富基金主要集中在中东和亚洲。由于石油价格的攀升，中东国家的收入大幅度增加，2007年中东国家的石油和天然气出口可能达到了6500亿美元，2008年预计将达到7500亿美元。由于这些国家的政府直接控制了石油和天然气或对石油和天然气征高额的税收，2007中东国家的政府收益可达5100亿美元，2008年预计将达到5800亿美元。按照研究机构的说法，从2002年至2007年，海湾合作理事会国家(不包括沙特阿拉伯)向主权财富基金转移了3000亿美元的资金。沙特阿拉伯是最大的石油出口国家，但是目前还没有设立主权财富基金。沙特阿拉伯中央银行握有3200亿美元的外汇储备。2007年12月沙特阿拉伯宣布，正在准备设立一个规模超过9000亿美元的“超级”主权财富基金。近几年亚洲国家的外汇储备急剧扩大，2006年亚洲国家掌握了全球外汇储备的54％，规模达4.2万亿美元。由于许多主权财富基金并不