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全球保险公司混业经营与分业经营效益实证分析 　　摘要:本文对全球各地140多个保险公司进行了实证研究，分析混业经营保险公司与分业经营保险公司经营效益之间的差异，希望本文的研究结果能为国内保险界对此问题的决策提供借鉴作用。 　　关键词:混业经营；分业经营；保险公司 　　中图分类号:F840文献标识码:A文章编号:1006-1428(2007)11-0063-03 　　收稿日期:2007-07-10 　　作者简介:何祺(1960-)，男，上海交通大学博士研究生，现供职于安联财产保险中国分公司。 　　 　　随着金融环境的变化，保险公司也不再局限于经营单一的保险业务，逐渐涉足更为广泛的领域，混业经营也随之成了一些大型保险公司的经营方式。对于保险公司来讲，究竟混业经营#65380;分业经营两种经营方式孰优孰劣?学术界一直未有具体的实证分析。本文运用实证研究方法，对全球140多家保险公司的经济数据进行了分析，深入研究了这一问题。 　　 　　一#65380;原始数据的采集与使用 　　 　　本文中实证分析所需的数据均来自于位于全球各地148个公司的历年年报，共收集了535组不同年份的原始数据，剔除一些数据不完整的公司信息后，得到了428组数据1。本文根据保险公司经营模式的不同，首先把原始数据划分为采取混业经营公司或分业经营公司两组。在此基础上，利用SPSS软件对保险公司经营评价的经济效益指标进行了计算。为了保证数据的有效性，在数据收集与整理过程中遵循了如下原则: 　　(1)统计口径的统一性。 　　由于所处地区与环境的不同，不同公司的统计口径会有差异，有些公司把赔付费用也记入了管理费用中。本文管理费用的统计口径是指包含公司的运营成本和管理成本。 　　(2)数据多样性。 　　所采集的数据来自全球不同地区#65380;不同国家的140多个保险公司，公司的经营特性各不相同，所处的经济环境也大相径庭，这样，所选数据既全面#65380;又多样，确保统计结论具有普遍意义。 　　(3)数据有效性。 　　针对单个公司选用了不同年份的数据，并对同一公司的数据进行了筛选，剔除了一些经济指标明显异常年份的数据，这样，保证所采用的数据可以比较客观地反映???司的经营状况#65380;降低突发事件的影响程度。 　　(4)数据分类的合理性。 　　本文将各保险公司划分成了混业经营组与分业经营组两大组。正如前文所提及的，保险公司的混业经营是指保险公司不但经营保险业务，同时，从事其他的金融业务(证券#65380;银行#65380;投资等)。因此，在收集数据时根据保险公司的实际业务范围把保险公司分为混业经营#65380;与分业经营两类。同时，部分公司尽管有着非保险类的金融业务，但如果这些非保险业务所占的比例较小，其经营成效对整个公司的影响可能是微乎其微的，决策层进行战略决策时对这些业务的关注程度也就极低，因此，从实际经营状况看，这类公司事实上只能作为分业经营保险公司。考虑到这一点，结合大部分混业经营保险公司的实际收入结构情况，本文假设保险收入占总收入比例高于85%的同时经营多种金融业务的保险公司可以划入分业经营组。事实上，在我们的统计分析过程中可以发现这样分类统计结果具备一定的可靠性，因此，可以认为这一分类比例是比较合理的。 　　 　　二#65380;混业经营保险公司与分业经营保险在某些财务指标方面的差异 　　 　　根据所采集的数据，首先，我们对所有样本进行了一些简单的统计分析。下表列出了两类保险公司的一些财务指标的平均值: 　　 　　表1 混业经营和分业经营保险公司的经营平均值 　　(单位:百万美元) 　　 　　对我们所收集的所有保险公司来讲，其平均总资产达到了83，037百万美元，可以看出一般保险公司的规模都相当大，显然这是由保险公司的性质所决定的――保险公司是资本运作型企业，必须具备相当的资金规模才可以从事保险行业。这些公司的平均保费收入占平均总收入的比例为70%，意味着相当数量的保险公司都经营了保险之外的其他业务。 　　此外，从上表中我们也可以看到从全球范围来看混业经营公司的规模远大于分业经营的保险公司，同时，从收入方面来看，无论是保费收入#65380;还是公司总收入，混业经营的公司都远高于分业经营的公司。因此，不妨提出如下假设:保险公司规模较大时更易采取混业经营的策略。 　　 　　三#65380;混业经营保险公司与分业经营保险在经济效益指标方面的差异 　　 　　1#65380;保险公司经济效益指标。 　　经济效益是指从经济的角度衡量保险公司经营成效，主要衡量指标有保险公司的资产收益率#65380;股东收益率#65380;偿付能力充足率及保费增长率四个指标组成。 　　(1)资产收益率 = 净利润 /