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第四章旅游企业投资决策 第一节旅游企业投资决策理论 一、企业投资决策的概念和特点 （一）投资决策的概念 决策的主体：组织；个人。决策要解决的问题，组织或个人活动的选择，亦可以是对这种活动的调整； 决策选择和调整的对象，方向和内容，方式；决策涉及的时限，较长的时间，较短的时段。 在旅游企业投资决策中，决策的主体是旅游企业或者是旅游企业内部投资活动的负责人。投资决策要解决的问题是投资方案的选择和调整，每一个投资方案涉及投资时机、投资方向、投资方式、投资规模、投资组合和投资结构的选择。 （二）投资决策的内容 旅游企业投资决策的内容指旅游企业投资机会、投资方向、投资方式、投资规模、投资组合、投资结构的选择和调整以及旅游企业投资效益的评价等问题。 1旅游企业投资时机是主客观条件相互作用的结果，从主观思想认识和客观条件两个方面入手。 2旅游企业投资方向。这要从地区市场、产业政策、产品市场、竞争、经济增长率等诸因素入手，寻找其中的内在联系，抓住主导因素的变化。 3旅游企业投资方式。从整体上讲，在投资收益上，实物投资一般能获得投资利益，而金融资产不仅可以获得投资利益，还可以获得资本利得即金融工具的卖价和买价之差。与此相应，不同的投资方式也对应着不同的市场风险，因而，旅游企业在进行投资方式选择时，要权衡不同投资方式的收益和风险，尽量使旅游企业的投资目标得以实现。 4旅游企业投资规模的核心问题是适度规模与控制旅游企业投资膨胀。 5投资组合表现为一个动态的过程，其目的是使投资处在一个总收益和总风险相对有利的状态中。 6投资结构会由于投资环境和旅游企业内部情况的变化而做出相应调整，从而使投资结构成为被调整的对象。 （三）现代旅游企业投资决策的特点 旅游企业投资决策的特点主要表现为： 1超前性 旅游企业投资决策：一方面它是依据现有经济条件（如投资环境、产业结构、市场现状及其趋势等）和投资目的而做出的未来投资活动的方案；另一方面投资决策质量的高低必将对旅游企业未来经济的发展产生深远影响。 2可行性：必要的人力、财力和技术条件，不仅要考察采取某种行动的必要性，而且要注意实施条件的限制。 3选择性 投资决策的实质是选择，没有选择就没有决策。互相替代的多种投资方案。这些方案在资源要求、可能结果以及风险程度等方面均有所不同，效果与效率也有所不同。旅游企业尽可能多地设计方案，才能保证最有效地实现投资目的。 4满意性 选择投资方案的原则是满意原则，而非最优原则。最优原则：全部信息，制定没有疏漏的行动方案，并且准确的计算每个方案在未来的执行结果，才有可能实现最优决策。在投资方案数量有限、执行结果不确定的条件下，投资者难以做出最优选择，只能根据已有的全部条件，加上投资者的主观判断，做出相对满意的选择。 5过程性 投资决策是一个过程，而非瞬间的行动。投资决策的过程性特点可以从以下两个方面去考察： （1）投资决策包括一系列相互关联的活动，是一系列决策的综合。这当中涉及旅游企业投资方式、投资规模、投资结构的确定，涉及资源的筹措、人事的安排等等。 （2）这一系列的决策本身就是一个过程，从投资目标的确定，到投资方案的拟定、评价和选择，这本身就是一个包含了多工作、有众多人员参与的过程。在实践中，这些工作往往相互联系，交错重叠，难以截然分开。 6动态性 投资决策的动态性是指旅游企业投资决策者必须注意监视并研究外部环境的变化，从变化的环境中找到可以被旅游企业利用的机会，据此调整旅游企业的投资活动，保证投资方案的实施和投资目的的实现。 二、旅游企业投资决策程序及影响因素 投资决策过程包括了确定投资目标、拟定投资方案、分析备选方案、选择方案、实施方案、评价决策效果等阶段的工作内容。在投资方案的选择过程中，投资决策者要考虑投资收益、投资风险、投资约束和投资弹性等多种因素的影响。 （一）旅游企业投资决策的一般程序 1明确投资目标 为方案的制定和选择提供了依据，为投资决策的实施和控制，为企业资源的分配和协调提供了标准。掌握切实可靠的数据和信息。 投资决策目标必须符合三个要求： 可以计量；（2）可以规定其期限；（3）可以确定其责任者。 2拟定投资方案 要进行正确的选择，就必须提供多种备选方案。这些不同的投资方案必须可以相互替代、相互排斥，而不能相互包容 根据已确定的目标和限定条件，拟定的备选投资方案越多，投资决策的相对满意度就越高。但是，在确定投资项目的每一个被选方案时，必须通过可行性研究。只有技术上可行、经济上合理、条件可能的项目，才是可行的投资方案，才能列入备选投资方案中。 3分析备选方案 分析备选方案包括对投资方案逐一进行效益性评价和方案比较研究，是旅游企业投资活动的重要环节。评价和比较的主要内容有以下几个方面： （1）投资方案实施所需的条件能否具备，筹集和利用这些条件需要付出何种成本