中国AB股双重上市公司B股折价现象研究.docVIP

中国A、B股双重上市公司B股折价现象研究 一、引言 中国论文网 /3/view-7318234.htm 　　B股市场诞生之初，投资主体仅限于境外、港、澳、台地区的投资者，A、B股市场相对独立，市场分割状态明显，两者因此产生较大的价格差异。但随着2001年B股市场对境内自然人投资者开放和2007年外汇管理局将个人年度购汇总额由2万美元提高到5万美元等利好政策的实施，市场分割状态明显减弱，但是B股折价现象并未改善。 　　本文通过建立面板数据模型，探究影响B股折价的因素，希望能够帮助A、B股投资者更好地评估公司内在价值，为我国证券市场监管机构制定有关政策和A、B股双重上市公司进行公司治理提供参考意见。 　　二、理论研究 　　自B股市场诞生至今，已有不少国内外学者对B股折价现象进行过研究，本文在总结了前人研究成果的基础上，选取可能影响A、B股价差的因素，将其列出，逐一进行分析。 　　信息不对称假说。境内、外投资者虽然交易的是不同种类的股票，但这两种股票都属于同一公司，由于地理位置、语言障碍、会计准则的不同和信息来源的区别，会给境外投资者获取上市公司的信息造成一定的困难。境外投资者对上市公司的信息不了解，投资意愿自然比较低，造成B股市场交投清淡，B股价格下跌。 　　流动性差异假说。我国证券市场没有做市商，市场的流动性取决于参与方。而B股的投资者基础明显不如A股，即B股流动