广发化工行业投策略遇于挑战,行业将不乏亮NK.pdfVIP

证券研究报告_行业深度分析报告 2010年 11月 28日 化工行业 2011 年投资策略 行业评级 前次评级 买入 机遇大于挑战，行业将不乏亮点：节能、十二五、精细化工 吕丙风 分析师 电话：020698 行业走势 eMail：lbf2@ SAC执业证书编号：S0260210070021 2011 年发展环境：机遇大于挑战 （一）预计未来六个月WTI 原油价格将在 80-90 美元/桶区间内波动；（二）国 内GDP 单季同比增速有望在 2011 年 1-2 季度见底回升，从历史经验看，GDP 增速回升有望带来化工板块亮眼表现；（三）节能减排将成为常态；（四）房地 产、汽车、家电、纺织等下游需求整体看增长平稳。 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 子行业运行态势：整体晴朗，局部有雨 行业指数 -4.76% 16.05% -7.44% 1、两碱：小产能面临淘汰，行业集中度有望提高；2 、精细化工：化工的长期 沪深 300 -8.73% 11.75% -12.47% 亮点，需通过个股甄别挖掘优质企业；3、聚氨酯：行业具备消费属性，下游 需求向好；4 、农药：有待观察涨价持续性及今冬气候；5、化肥：价格处于相 对历史高位，存在关税调整风险 ；6、化纤：氨纶和粘胶景气下行，棉花和涤 纶位于景气高点。 估值水平检测：基础化工处于历史中值附近 剔除石油开采板块之后，化工板块估值水平处于历史中值附近。结合当前估值 水平及基本面走势看，纯碱、氯碱、印染助剂、民爆等行业提升空间较大。 选股主线：节能、 “十二五”、精细化工、通胀 主线一：节能减排。有三类标的：1、提供节能减排产品的企业，如双良节能； 2 、节能减排过程中，行业小产能被淘汰，行业集中度将趋于提高，具有资源、 规模、环保等优势的行业龙头，如两碱、印染助剂行业的龙头；3、行业供给 因为节能减排受到扰动而带来的阶段性机会。 主线二：“十二五”。目前有三类标的：1、海洋经济，可供关注的标的如双良 节能（海水淡化）；2 、高铁建设，如回天胶业（高铁用胶）、宝利沥青（高铁 用乳化沥青）；3 、锂电材料，可供选择标的如云天化（锂电薄膜）、佛塑股份 （锂电薄膜）、当升科技（正极材料）等。 主线三：精细化工。相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，市场波动小， 且承接全球产业转移的空间巨大，未来该领域将出现更多质地优良的企业，有 待在陆续上市的新股中挖掘。 主线四：通货膨胀。有两类标的：1、具有较强的向下游传导成本压力能力的 企业；2 、靠近消费端，或具有极强的品牌增值能力的企业，如上海家化等。 重点推荐标的 未来六个月，我们推荐节能减排领域的双良节能；推荐精细化工领域的天马精 化、永太科技、鼎龙股份、回天胶业、建新股份；推荐聚氨酯产业链的烟台万 华；推荐改性塑料行业的金发科技；推荐涤纶链条的海利得；推荐煤化工链条 的广汇股份。 风险提示：原油价格剧烈波动。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪研究报告 目 录 一、2011 年发展环境：机遇大于挑战  4