工程机械行业2006 年2 季度报告.pdfVIP

行业季度报告 工程机械行业 2006 年03 月28 日 工程机械行业2006 年2 季度报告 长期竞争力评级：等于市场均值 ——稳定增长带来投资机会 市场数据 行业优化平均市盈率 18.40 市场优化平均市盈率 16.32 减持 持有 增持 国金工程机械 1371.95 国金A 股流通指数 1362.32 投资要点 上证指数 1295.92 深证成指 3445.59 05 年工程机械表观消费额为 1,248 亿元，同比减少 4.4% ，说明宏观调控 后，国内市场已对02-03 年的超常增长进行了深幅调整。 国金Ａ股 国金行业 我们依然认为工程机械的国内需求在 05 年已降至谷底，在固定资产投资 1340 1387 增速维持较高水平的前提下，经过对前期超常增长的部分消化，国内需求 1287 1240 将触底回升。 1187 1140 我们预计 06 年工程机械表观消费额增幅约为 7%，假设出口增长 25%和 进口持平，行业收入将达到1,329 亿元，同比增长 12.4%。 1087 1040 考虑到五年规划的投资周期性及2008 年的奥运会和2010 年的世博会，我 987 940 8 3 3 9 4 们判断在“十一五”规划的前 3 年，固定资产投资仍会保持较快增长，从 2 2 1 0 1 3 6 9 2 3 而拉动工程机械需求增长。 0 0 0 1 0 5 5 5 5 6 0 0 0 0 0 在萧条后的稳定增长阶段，我们认为业内企业的强弱分化将更趋明显，现 国金Ａ股 国金行业 金流好的龙头企业更有机会进行市场扩张，而弱势企业面临的压力将不断 行业景气周期预期2Q05-1Q08 增大。 顶 回 由于行业发展平稳，业内企业分化加剧，我们维持对行业的“持有”投资 部 落 建议，重点关注桂柳工、安徽合力、中联重科。 繁 衰 荣 退 复 落 苏 底 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 1. 《工程机械行业2006 年研究 报告》，2005 年 12 月27 日 2. 《凯雷收购徐工对工程机械 行业的影响》，2005年10月26 图表1：行业内重点公司评级 日 A 05EPS