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股票研究 2006年投资策略 计算机行业 中性 行业平淡中找寻个股亮点
2005年11月15日
投资要点
由于数字家庭概念的产品数位内容尚未成熟,而Longhorn软件预定上市时间在2006年,PC产业05年仍会处于激烈的价格竞争中。我们预期05年PC产业整体出货单价将持续下滑5%。
由于05年除了双核心CPU之外并无特殊产品刺激需求,整体PC产值上升幅度将只有1-3%。
NB仍将是PC成长的拉动力量。由于NB PC价格近年来维持每年5-10%的下滑,且均大于DT PC的下降幅度,价差缩小后加速了替代效益的进行速度。我们认为05年NB PC仍然有15%以上的增长率。
国内PC产业05年将继续延续两位数的增长态势,但年度增幅有可能较04年有所回落,年度增长率预计为18.28%。
在成本下降及竞争进一步加剧的情况下,国内PC产品的价格仍将延续回落的趋势,但由于PC行业整体毛利率水平已相对较低,预计价格下降幅度将有所减缓。
我们预期06年国内PC产业仍将保持稳定增长的态势。年度增幅将与05年基本持平。通过PC的普及提高企业及家庭的信息化应用水平,已经成为必然趋势,这是市场仍然维持稳健增长的最主要因素预计未来五年这一市场的CAGR13.3%。软件产业的持续快速发展,主要得益于电子信息制造业的快速发展,特别是电子计算机、网络通信、数字家电及各行业硬件平台的建立和应用,形成了对软件产品的巨大需求。国家对软件产业的大力扶持,为软件产业的发展创造了良好环境。??
目 录
1. 计算机硬件
1.1. 05年PC产业出货价格整体将下滑5%
1.2. 05年全球PC市场增长9.8%
1.3. 国内计算机产业05年状况回顾
1.4. 国内PC产业06年展望
2. 软件及系统集成
2.1. 国内软件产业2.2. 国内软件产业06年展望
3. 06年投资策略及推荐公司简评
图表目录
图1:2005年1-9月笔记本电脑生产增长速度
图2:国内PC出货量预测
图3:国内软件产业销售收入预计
图4:国内软件出口规模及产业收入比重
表1:2005年全球PC市场预测(万台)
表2:05年1-9月主要计算机产品生产数据
表3:05年1-8月国内软件及系统集成收入
1. 计算机硬件
1.1. 05年PC产业出货价格整体将下滑5%
尽管04年PC产业的出货规模优异,但出货单价仍处下滑之中。而缺乏应用级创新则是价格下降的重要原因。主导全球PC软件市场的微软也只是对其Windows作升级动作,不足以刺激消费者带动新的需求,使得品牌厂商必须采取降价手段。而由于品牌厂商处在降价的阴影下,相对的便会转向压缩台湾代工厂及零组件厂的获利,再加上台湾厂商向来以抢占市占率为主要目标,往往主动调降代工报价,从而造成整个产业链条价格的下滑。
展望未来,应用方面的创新最有可能的突破方向是Intel推广的“数字家庭”概念及微软的新应用系统“Longhorn”。数字家庭包括具Media Center功能的DT PC、NB PC、TV,涉及的产业包括IT、通讯、软件及光电,具有庞大的潜在商机。Longhorn是微软适应网络安全需求及64位的数据处理架构而推出的新产品,与上一代Windows XP相比有较大的功能差异。
就05年而言,由于数字家庭概念的产品数位内容尚未成熟,而Longhorn软件预定上市时间在2006年,PC产业05年仍会处于激烈的价格竞争中。我们预期PC产业整体出货单价将持续下滑5%。
1.2. 05年全球PC市场增长9.8%
我们预计,05年全球PC出货量增长率为9.8%。而产值方面将整体下滑2-3%。04年下半年由于占成本比重30%左右的面板价格下滑,包括Monitor及NB都因此调整价格,有效刺激了PC消费。由于05年除了双核心CPU外并无特殊产品刺激需求,整体PC产值上升幅度将只有1-3%。
NB仍将是PC成长的拉动力量。由于NB PC近年来维持每年5-10%的价格下滑,且均大于DT PC的价格下降幅度,价差缩小后加速了替代效益的进行速度。以NB PC替换DT PC最快的日本来看,当前NB PC占PC的比重均维持在50%左右,而全球NB PC的市占率仍不到30%。我们认为
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