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天津离岸金融市场监管模式选择研究 　　[摘要] 20世纪70年代后，全球性的金融自由化趋势迅速发展金融创新浪潮迫使各国政府放松管制，离岸国际金融市场便成为发展中国家创建国际金融市场的一种主要形式。随着天津滨海新区被批准成为继深圳、上海后我国第三个离岸金融试点地区，有关天津离岸金融市场的构建问题，逐渐被学者重视起来。本文介绍了国际离岸金融市场的主要监管模式、内容，结合天津滨海新区现有的金融和经济条件，提出适合天津发展的离岸金融市场的监管模式。 　　[关键词] 天津离岸金融市场 监管模式 　　 　　离岸金融市场（Offshore Financial Market）又称境外金融市场（External Financial Market）,是指在高度自由化和国际化的金融监管体制和优惠的税制下，主要由非居民参与的，经营可自由兑换货币、在货币发行国境内或境外进行资金融通的市场。离岸金融市场最早形成于20世纪50年代，其雏???是伦敦的欧洲美元市场，60年代后得到迅猛发展。如今，这种新型的金融业务已经显示出强大的生命力，成为国际金融系统的重要组成部分。目前，约有五十多个离岸金融中心分布在全球经济发达地区或相对较为发达的发展中国家和地区，对全球经济一体化和金融一体化发挥了重要的作用。 　　中国离岸金融市场开展得较晚。1985年5月，招商银行在深圳率先开展离岸银行业务，开中国离岸服务先河。1998年底，受东南亚金融危机的影响，国内银行离岸资产质量恶化，央行和国家外汇管理局暂停了所有中资银行的离岸资产业务。2002年6月，招商银行和深圳发展银行全面恢复离岸业务，同时允许总行设在上海的交通银行和浦东发展银行开办离岸业务，离岸金融市场在上海起步。2006年5月，国务院正式批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，纳入国家发展战略，允许几乎所有的金融创新和改革可以在滨海新区“先行先试”，离岸金融创新是其中非常重要的一方面。因此，天津滨海新区获得了国家的政策支持，在众多离岸金融市场备选地中脱颖而出，成为我国最有条件建设离岸金融市场的地区。毋庸直言，离岸金融市场对于天津乃至整个华北地区的经济发展具有重大而又深远的意义，但是在目前金融全球一体化的环境下，离岸金融市场是一把双刃剑，如果监管不当，市场自身设计上的系统风险可能促使金融市场动荡和危机，破坏当国货币政策的实施。 　　一、国际离岸金融市场监管的模式 　　目前世界市场上有五十多个离岸金融市场，其市场监管模式大致可以分为内外一体型、内外分离型、内外渗透型和避税港型四种。其各自特点如下表所示： 　　1.内外一体型离岸金融市场 　　内外一体型模式代表着国际离岸金融市场的发展方向。该类型的金融市场需要金融具有高度的经济自由，境内市场几乎完全开放，对所在地的经济、金融发展水平有较高的要求且外汇管制完全取消，政府有关管理部门有雄厚的外汇市场干预能力。 　　2.内外分离型离岸金融市场 　　在内外分离型市场上，离岸账户与在岸账户实施隔离，居民的存贷业务与非居民的存贷款业务分开，在岸交易与离岸交易分开，严格禁止资金在境内外市场之间和离岸账户与在岸账户之间流动。在选择内外分离型离岸金融市场的国家或地区，离岸业务虽然在税收、利率和存款准备金方面没有任何限制，但离岸金融市场是和国内金融业务相分离的一个独立市场，进入离岸市场的金融机构必须开设离岸业务专门账户???而所有的离岸金融交易必须在此账户内进行，而且必须是境外与境内的交易。 　　内外分离型离岸金融市场通常是在所在国家或地区政府的政策鼓励和推动下，专门为非居民交易而创立的。这种管理模式既可以方便管理当局对国内业务、在岸业务和离岸业务加以监控，又可以较为有效地阻挡国际金融市场投机活动对国内金融市场的冲击。 　　3.内外渗透型离岸金融市场 　　内外渗透型与内外分离型相比区别在于允许资金在一定的限额内相互渗透，或者开辟一个资金单向进出的通道。内外渗透型离岸金融市场是一种介于内外一体型和内外分离型之间的过渡形式，可以在维护所在国国内金融市场稳定的前提下，开辟一条简捷、稳定的利用外资的渠道，对于资金缺乏且干预能力有限的发展中国家尤为适用。内外渗透型所指的“渗透”主要有三种情况，即允许把离岸账户上的资金贷放给国内企业，允许居民投资与离岸账户或者允许离岸账户与在岸账户之间双向渗透。由于对于发展中国家来说，第一种渗透情况，即允许国内企业向离岸账户借款，对于帮助国内企业获取境外投资非常重要。 　　通常情况下，发展中国家均设有一定程度的外汇管制，对于发展中国家来说，采用内外一体型离岸金融市场的管理模式是不现实的，内外分离型离岸金融市场虽然可以保证发展中国家金融政策的独立性而且易于管理，但是对于充分利用外资不能产生积极影响。因此，内外渗透型离岸金融市场对于经济处于腾飞