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当今局势下我国外汇储备使用方法探讨 　　内容摘要:由于近些年我国巨额外汇储备对外投资的成果并不尽如人意,遭受了一些损失,还存在着诸多风险和不确定性。所以在国际经济环境转好尚需时日的今天,我们迫切需要转变思路,重新转变外汇投资思路,采取“外储内用”的方法,按照外汇储备管理原则进行保值增值。如考虑在对外金融投资的基础上,要附带包括一定的实物投资:企业利用国家外储进行海外收购;建立国家产业资金,进口重要战略资源如石油、黄金等。 　　关键词:外汇储备;外储内用;保值增值 　　 　　一、当今形势下国外的经济形势以及我国的外汇储备现状 　　全球性金融危机迄今已经持续一年多了,这场由次级贷款(CDS)引起的全球性,多领域的金融危机已经给各国带来不同的麻烦困境。 　　而截至2008年底,中国央行持有的外汇储备就高达1.95万亿美元(据国家外汇管理局08年相关数据)。而且根据美国财政部国际资本系统(TIC)数据库,截至2008年底,在中国官方与私人部门持有的美国证券中,长期国债约占50%、长期机构债约占40%,其余债券约占10%。可以假定无论公用还是私营部门的投资行为没有明显差异,那么就可以用上述资产结构数据来推断中国外汇储备的资产结构。 　　二、外汇储备对外投资的途径及简评 　　 国务院总理温家宝2月1日接受英国《金融时报》专访时表示,中国正在研究外汇储备如何使用。这表明管理层正在关注外汇储备的使用问题。 　　中央政府其实早已开始对数额庞大的外汇储备进行有效性管理,并以三性――“安全性、流动性、收益性”为前提。如2007年9月建立中国国际投资有限公司(简称中投公司),由国家赋予它约2000亿美元的外汇储备资金,代表中国政府进行对外商业性投资。至2008 年8月,中国购买的美国国债已增至5410亿美元。同时金融危机的全面爆发,使得美元债券的大量发行并导致其收益率持续走低,目前仅有2% 左右,若将来低于美国的通货膨胀率,中国就会面临数以亿计的浮亏。但另一方面人民币对美元升值也造成了损失。由以上两个方面来看,我国的外汇储备对外投资并不尽如人意,“大象跳舞”。那么,应当如何去有效地管理我国的巨额外资储备呢? 　　三、开拓“外储内用”新模式 　　既然向外投资成效不佳,那么我们为什么不可以可以考虑利用外汇储备对国内进行投资呢? 　　外汇储备实际上是由我国国际收支盈余形成的。直观地来看,中央银行买进美元资产,形成外汇储备,企业获得人民币资产,这是按美元对人民币即期汇率进行交换得来的。这也就形成了央行外汇市场的公开市场业务,央行买进美元,形成对外资产,投放人民币,形成对本国老百姓的负债。所以从学术范畴上来讲,外汇储备是用来对外支付的,而是不可以用于国内。 　　既然就对外储内用有了限制,那么我们就需要独辟蹊径创造性地利用外汇储备来进行保值增值。 　　(一)在对外金融投资的基础上,要附带包括一定的实物投资: 　　此次全球范围的金融危机使中国外汇储备对美投资严重贬值和缩水,充分说明对外金融投资存在着较大的风险性和不确定性。而在进行金融投资的同时要伴以一定的国际实物投资,即使出现较为严重的经济金融危机,但实物投资的价值仍在,不会出现严重的贬值和缩水,相反可以享有危机消失后实物保值和增值所带来的收益。故为了避免重蹈覆辙,今后中国在运用外汇储备对外金融投资的同时,要进行一定数额的国际实物投资,以保证对外投资虚拟价值和实物价值的均衡,减少投资风险。 　　(二)企业利用国家外储进行海外收购: 　　即是向需要进行产业升级而进口设备和物质的国内企业,尤其是民营中小企业,国家向它们提供美元贷款进行收购,而他们在国内用人民币向对应的商业银行进行结算。 　　这样,在目前国内民营中小企业融资难的困局下,外汇储备可以按这种不造成人民币贬值的方式在国内流动起来,给中小企业带来资金支持,保障或增加国内就业;又可以在金融危机外国企业更加困窘的条件下,以更小的代价来产业升级或产业链转移。 　　(三)建立国家产业资金,对外国的原料和能源进行收购: 　　我国自从03年石油储备体系逐步形成,但受制于国际能源价格的持续高位运行,外汇储备的战略转型一直进展缓慢。据彭博社报道,原油价格从2008年4月到现在直降了一半多。在现在油价低位运行的情况下,中国完全可以推进能源战略储备的建立,既能够化解储备过度增长的困境,又有助于避免供应断档、确保支撑我国经济持续增长的能源需求。 　　与此同时,黄金等贵金属的价格也在下降。中国人民银行5月初宣布,我国黄金储备已增至1,054吨,价值约为310亿美元,约占全部外汇储备资产的1.6%。但这至少说明了我国政府正在谋求外汇储备的多元化。 　　这与前文所说的外汇储备要满足三性的原则并不矛盾,石油与黄金等物资的储备并不意味着就仅仅为了