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2007-11-17 究 研 票 股 食品分销商 . 农产品 000061 SZ 首次 农批市场经营模式更加精细化 增持 究 研 度 深 司 公 ◆ 潜在催化因素： 新市场收购进展 当前价格 24.30 元 目标价格 30.60 元 ■ 经营模式悄然转变：市场开发更加精细化： 目标期限 12 个月 农产品原有农批市场 15 家，07 年新增 4 家，目前已达 19 家。近两 年，随着获得农批市场用地变得愈加困难，公司的经营模式也悄然转 变，表现为对单个市场的开发更加精细化。如原本拟投资 3 亿元的平 分析师: 湖市场将投资 18 亿元，未来新开发的南宁、沈北市场都将延续这一 蒋小东 模式，新市场将成为现代化交易、仓储物流、配套商业、配套住宅的 综合体，其相应盈利能力也将强于简易的大棚市场。我们对农产品的 021236 竞争力评价是公司的相对于行业的管理、网络优势，这一点将不受地 jiangxd@ 价上涨等约束，未来将延续异地扩张的路径。 ■ 近两年主业增长仍较慢，成熟市场增加将改善这一迹象： 市场数据 近两年公司下属农批市场净利润年均增长仅维持在 10%，主要是大量 总股本(万股) 387663 的新增市场处于起步期所致，下属市场中，真正成熟的仅布吉、寿光、 总市值(万元) 9420211.00 上海和两个食糖市场。农批市场的培育期较长，至少需要 2-3 年，随 流通比例(%) 100.00% 着目前的长沙、成都、西安、南昌等市场的成熟，主业增速将逐步加 12 个月最高/最低（元） 34.99/10.00 快，而 09、10 年后平湖、南宁、沈北等市场将会带来更快增长。随 近 3 月日均成交量（万股） 235 着市场的新型综合开发进展，单市场的或租或售将变得更加难以把握， 对各市场的盈利判断仅表明投资者对各市场进展的理解。 深圳市人民政