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论中国政府干预股票市场法律体系构建 　　摘要：当下，我国政府在干预股票市场的过程中起到积极作用的同时。其不可避免的缺陷也凸现出来，如何在法律的框架下规制政府行为，克服其缺陷将对我国股票市场平稳健康的发展起到举足轻重的作用。本文通过在宏观层面对政府权力干预股票市场的宏观法律体系的设计，在微观层面完善信息披露制度和操作层面制度实施保障机制的构建，以避免中国政府干预股票市场的缺陷。以保障股票市场高技、安全、健康和稳定地发展。 　　关键词：权力干预；股票市场；综合法律调整 　　中图分类号：D922.28　文献标识码：A　文章编号：1003-7217(2007)06-0119-06 　　 　　我国的证券市场用了十多年的时间走了西方国家曾用了一百多年的时间才走过的历程，发展可谓神速，这既得益于西方先进国家的理论和经验以及信息技术的飞速发展，更有赖于政府的强制性推动。因此，通过政府的努力，我国在市场本身还不具备建立较高层次的股市的情况下，以法律法规以及相关政策的形式构建了中国股市的制度框架。 　　 　　一、中国政府干预股市的合理性分析 　　 　　(一)中国股市的发展与运行过程中，制度因素起决定性作用 　　股市作为一项制度安排，是通过一系列的制度变迁形成的。股市的运行和功能的发挥是市场参与者共同行为的结果，同时，市场参与者的行为又受制于既定条件下的制度安排。政府和交易所等市场的发动者、组织者和建设者，对市场的管理、调控和培育是以各种层次的制度供给实现的，即通过制度变迁改变市场主体的行为，进而使市场运行的结果和功能达到预期的目标。 　　我国自上世纪90年代初成立上海、深圳证券交易所，开始实行证券场内集中交易，用十几年的时间取得了发达国家花费上百年时间才取得的成绩，截至2007年9月底，我国证券市场达到拥有25万余亿元总市值、1517家上市公司、1.26亿投资者的市场规模。这是强制型制度变迁的结果，因为如果没有执政者观念的转变和允许市场形式的存在，这种机制在计划经济条件下是不能得到发展的。因此，这种机制不是在计划经济条件下由民间发育起来的，而是先有执政者的制度改??，才有这种机制的出现。 　　 　　(二)中国股市的发展历程中，政府干预起到了积极的作用 　　中国改革往往采取“先试点后推广”的办法，因此试点地区或城市的地方政府，事实上拥有中央政府赋予的权威，有较大的自由度实施自主的、积极的制度创新。地方和中央政府通过推广机制、提升机制和纠正机制推动股市规模的扩大和地位的提高。 　　第一，1993年，中央政府有意识地在全国范围内分配上市资源，使深沪股市迅速发展成为全国性市场。1996年以后，中央政府的推动作用更为显著：(1)通过将股市纳入国家中长期发展规划，明确股市的发展战略和建设方针，极大地坚定和鼓舞了市场参与者的信心；(2)通过推动大型国有企业上市，股市拥有了一大批关系到国计民生的上市公司，从而在国民经济中占据了重要地位。实践证明，中央政府初步介入股市的1993年，以及全面介入股市的1996年，都是股市规模迅速扩张的时期。特别是1996年以后，股市在中央政府有意识地推动下，发展空间得到极大的拓展，层次和地位迅速提高。 　　第二，政府干预有效地加强了股市的风险管理，避免了股市发展的大起大落现象。 　　海外股市的发展历程表明，股市的大起大落或股灾的发生，从来就是与中央政府管制不足相联系的。例如英国的南海泡沫事件之后，英国股份经济和发展滞后了一个世纪。美国有1929年大股灾，致使国家经济几乎全盘崩溃，在整整四分之一个世纪中，投资者闻股色变。仅从20世纪80年代以来，新兴股市就发生过印尼、印度、香港和台湾的股灾，不同程度地破坏了整个经济体系的稳定。所以，股灾过后，中央政府无一例外地加深了对股市的介入。中国股市能够避免破坏性股灾主要是因为中央政府切实履行了管理职责。一方面，中央政府积极而又稳妥地规定和调整着股市发展的方向和界限。中国政府对于整个经济转轨，奉行了渐进式的改革战略，取得了世所公认的成就。这种战略反映在股市中，就是始终坚持先试点后推广、先规范后发展的原则，如果没有足够把握，决不放松管制。另一方面，中央政府对于股市危及社会经济稳定的可能性和迹象，始终保持高度的警觉，并坚决地采取一切制度供给和行政调控手段，防患于未然。从总体上看，中国股市一直循着稳定发展的轨迹，从未对整个经济体系造成过严重破坏。 　　第三，迅速建立了统一的全国性市场，节约了市场建设成本，同时为股市的规范和高效运行奠定了良好的基础。 　　从1991年开始，中央政府通过把全国的股票交易集中到深沪两个交易所，既避免了重复建设带来的巨大资源浪费，又便利了中央政府对股市的管理，避免了混乱无序现象。在海外股市的发展史上，交易所的布局大多经历了从分散到集中的过