论马来西亚汇率制度改革.docVIP

论马来西亚汇率制度改革 　　[摘要] 受东南亚金融危机的影响,马来西亚将汇率制度改为了联汇制。在取得了数年的经济成果后,由于种种原因,马来西亚改为采取有管理的浮动汇率制度。本文从马来西亚的进出口、外资等方面分析了汇率制度改革的影响。结果表明改革所带来的林吉特的升值增加了马来西亚的进口,改变了其出口结构,增加了外国对马来西亚的投资同时也扩大了马来西亚的对外投资。 　　[关键词] 马来西亚 汇率制度 改革 影响 　　 　　一、东南亚金融危机对马来西亚经济的影响及其后马来西亚所采取的措施 　　1997年发生的东南亚金融危机使马来西亚经济遭受到严重的打击,马来西亚货币林吉特对美元汇率下跌幅度曾达46%,股市综合指数下挫过半。1998年,马来西亚经济出现13年来首次负增长(-7.5%),失业率和通货膨胀率同时上升1998年9月,马来西亚政府采取扩张性的财政货币政策,并出台选择性资金、货币管制措施,其主要内容是对短期外资进行监管,将林吉特兑美元汇率固定在3.8:1水平(此汇率政策一直持续到2005年)以及禁止岸外林吉特交易等。采取此种联汇制主要是为了消除波幅、稳定汇率从而达到稳定国内经济和金融的目的。此后马来西亚金融形势趋于稳定,股市逐步回升。1999年2月,马来西亚政府以征收撤资税取代对短期外资的管制,外资开始回流。1999年第二季度,马来西亚经济开始复苏,全年经济增长5.4%。2000年,马来西亚在1999年复苏基础上保持稳定增长势头,各项经济指数基本恢复金融危机前水平,经济增长率达8.5%。2000年10月,马来西亚政府取消了撤资税,但仍保留货币管制措施。受美、日经济不振影响,2001年马来西亚经济增速明显放缓。2003年马来西亚经济发展面临着复杂的国际政治经济形势带来的巨大挑战,尤其是美伊战争、“非典”的爆发以及局部地区的军事冲突等。2003年GDP增长率下降至5.3%。2004年马来西亚制造业和服务业的高速增长带动了经济的增长,尤其是私人投资逐渐活跃、通货膨胀率走低、连续86个月取得对外贸易顺差等诸多良性因素进一步加强了马来西亚宏观经济的发展,该年GDP增长率高达7.1%,是2000年以来的最快增速。进入2005年,马经济发展态势良好,政府采取的确保经济稳定增长的战略使得马来西亚的经济水平和抵御外来风险的能力得到了加强。 　　二、2005年马来西亚汇率改革的原因 　　马来西亚之所以实行汇率改革,与实现金融自由化、提高货币的自主性和独立性等有关系。 　　金融自由化理论由美国经济学家罗纳德#8226;麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华#8226;肖(E.S.Show)在70年代提出。金融自由化就是针对这种金融抑制现象,减少政府的干预,确立市场机制的基础作用。1998年威廉姆森(Williamson)将金融自由化扩展为放松利率管制,消除贷款控制,金融服务业的自由进入,尊重金融机构自主权,银行私有化及国际资本流动的自由化六个方面。马来西亚进行汇率改革,即是迈向金融自由化的一步。 　　此外,由于固定汇率政策不利于提高货币的自主性和独立性,因此出于此目的,马来西亚也应该进行汇率改革。 　　但我认为,其最大的原因在于东盟各国对马来西亚施加的政治压力。马来西亚同其他大部分东盟国家一样,都实行出口导向型的经济发展战略。这样一来,马来西亚货币林吉特就与东盟区域内其他货币汇率走势不一致,使得马来西亚与区域内其他国家之间存在不公平竞争。一旦竞争力失衡对其他东南亚国家造成不利影响,这些国家就会对马来西亚在政治上造成巨大压力,以迫使其对汇率制度作出调整。 　　三、马来西亚汇率制度由盯住美元改变为有管理的浮动汇率制度 　　1997年东南亚金融危机之后,马来西亚本币林吉特兑美元的汇率大幅跌至3.92林吉特兑1美元的最低水平。为此,马来西亚政府开始于1998年9月1日实行资本管制,把林吉特汇率锁定在3.80林吉特兑1美元。 　　四、浮动汇率制度为马来西亚带来的影响 　　1.林吉特升值 　　由于1998年9月至2005年7月马来西亚实行的钉住美元汇率制度,因此林吉特基本上维持在1美元兑3.80林吉特的水平上(如图1)。从2005年7月实行有管理的浮动汇率制之后,林吉特开始了升值,到2008年4月14日,林吉特升到了1美元兑3.1427林吉特,虽然这之后美元兑林吉特又有所上升,但截至目前的1美元兑3.3995林吉特相较实行盯住美元时的汇率,林吉特仍升值了不少。 　　 2.马来西亚进口增加 　　林吉特的升值,意味着要购买1美元的进口商品所需的林吉特减少了,也就是说进口商品的价格降低了,马来西亚可以进口更多的商品。根据马来西亚统计局的数据,2006年,马来西亚进口总额为1312.2亿美元,较上年增长14.5%。从实际情况看,马