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谈EVA管理体系在企业应用 　　 摘要：随着社会经济条件的变化，传统的财务业绩评价指标的缺陷日益显露，人们开始寻求能更全面地反映企业绩效的新方法。EVA就是其中一种，最早于20世纪80年代提出，从股东价值的角度对目标企业运用的所有资本成本进行综合考评，考虑了利润与股东资本的机会成本之间的配比，更能反映企业运行的有效性，受到管理层的欢迎。我国应用EVA的时间比较短，对众多企业来说还是比较新鲜的事物，本文首先将EVA与传统考核指标体系进行比较，以对EVA有更明确的认识，然后总结我国企业在运用EVA中遇到的困难，最后提出一些解决思路。 　　 关键词：EVA绩效评价；企业业绩；EVA指标 　　 　　 一、EVA业绩评价体系与传统评价体系的区别 　　 EVA即经济增加值，是公司经过调整的税后净营业利润减去其所有投入资本的经济价值的机会成本后的余额。它把资金成本考虑进去，核心思想是“基于均衡价值观之上谋求股东价值最大化”，强调公司的剩余收入必须以能够最大限度地弥补投资风险为前提，是衡量企业价值和财富创造的度量指标。EVA业绩评价体系不只是一种方法的创新，更是一种理念的变革，它切合了市场经济下追求企业价值最大化的目标。EVA作为对传统业绩考核指标的改进，其优势是显而易见的： 　　 首先，EVA考虑了增加企业利润的全部资本成本。传统的会计利润指标没有考虑对资本成本影响显著的股权资本的机会成本，仅仅采用扣除了债务成本之后的余额，得出的利润比较大，有虚增利润的嫌疑。EVA追求的是经济利润，将全部资金的成本都考虑在内，包括债务成本和权益资金的机会成本，使资本成本更加完整，这样调整后的税后利润更加客观、真实，也最大限度地遵守了谨慎性原则。 　　 其次，有利于建立有效的激励机制。传统的考核体系关注会计利润，容易出现经营者为追求报表利润指标，牺牲员工利益、变相剥削劳动力的现象，激化劳资关系，影响产品质量、工作效率等。EVA评价体系的核心是将企业经营成果与员工薪酬挂钩，实行“上不封顶，下不设限”的原则，每个职工都能按照EVA比例获得定的奖励，使他们切切实实地感受到努力工作的好处，培养良好的团队精神和主人翁意识，不断提升劳动效率。同时，这种促进作用带来的效益的提高，又体现了经营者的价值，保证了股东利益，有效地解决了经营者与所有者委托代理关系问题，形成了良好的企业文化。 　　 另外，企业业绩评价内容更科学。EVA业绩评价指标体系考核的是管理层业绩，而不是传统考核体系下简单的评价经营业绩。从范围上讲，企业经营业绩评价大于管理层业绩评价。但因为企业经营业绩容易受宏观经济景气程度、行业发展状况、国家政策调整的影响，波动因素较多，且往往不受企业控制，评价结果略失针对性。而且由此得出的经营业绩评价并不能满足所有者的考核意愿，管理者的工作得不到检验，委托代理关系无法解决。所以EVA指标予以改进，通过对资本成本率的调整，扣除非控制因素对管理业绩的影响，更客观地评价企业管理层通过自身经营创造的价值，为代理关系的解决提供了可靠的证据。 　　 值得注意的是，EVA也存在一些缺陷，在运用过程中应注意采取措施避免其不利影响。一是，EVA仍然是一项即期静态财务指标，不能反映价值创造的跨期间、多因素的动态特征，这是激励是市场竞争环境下很多考核评价指标体系所需要迫切解决的问题。二是，EVA强调现实效果，是一种短期行为导向，很可能使管理者关注眼前利益，放弃一些见效慢，但长期经济效益很大的投资项目，使得总体经济利益减少。三是，上述两种缺陷又导致EVA不能准确反映和控制风险。这是因为在EVA计算公式中，与股东风险直接相关的权益资本成本，被简单地规定为由资本市场决定，这种方式下决定的权益资本成本只考虑了系统性风险，与企业特有的财务和经营状况相关的最主要的风险被忽略了，这样EVA就无法体现企业所面临的风险了，由此得出的业绩评价的客观性打了折扣，这一点与市场经济下受热捧的风险管控出现了脱节。 　　 二、我国企业实施EVA面临的困难 　　 在2002年，国内一些大型企业已经开始探索运用EVA价值管理体系，如青岛啤酒、中化国际、宝钢集团等。但一直到现在，该业绩评价体系并没有得到大范围的推广，在实施应用中EVA体系存在着以下一些困难： 　　 1．EVA体系的运行缺乏经济环境基础 　　 EVA业绩评价指标的优势在于考虑到股权资本的机会成本，但要得出该数据前提是资本市场是成熟的，符合半强式或强式有效的市场假设。而目前我国资本市场发展还不成熟，处于弱式有效的状态，信息不对称现象在股票市场尤为严重。在EVA计算过程中会计调整所要求的大量信息无法获取，增加了EVA的运用成本，不符合成本效益原则。而且我国的企业文化和财务管理理念也不完全符合自由竞争的市场规律，科学的法人治理结构还未建立，政企