吴晓灵：对中国经济金融走势及政策的思考.docVIP

吴晓灵：对中国经济金融走势及政策的思考 7月15日统计局公布了上半年的经济数据。上半年国内生产总值(GDP)同比增长11.1%，其中第一季度增长 11.9%，第二季度增长10.3%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%， 6月份同比上涨2.9%。经济增长与物价走势正向宏观调控的方向发展，大体符合市场预期。但对下半年的经济形势，社会上还有一定的分歧。总的看来，下半年中国经济增长趋势还会减缓，但我们还应保持政策的稳定，把注意力聚焦在改革与转变经济增长方式上。 　　要提高政府容忍度 　　中国经济经历了2002年至2007年的经济增长周期，由于经济结构和环境的压力需要调整，速度应该适度放缓。但是2008年的世界金融危机引发了世界经济危机，为了保持市场的信心，政府采取了一系列刺激政策是必要的，达到了效果，但也带来了问题。一是地方财政负债加重；二是经济结构恶化；三是通货膨胀预期上升。 　　2010年，政府看到了问题，把调整经济结构和转变经济增长方式放在重要位置，采取措施，让经济从应对危机状态回归正常调控，突出经济结构调整，管理通胀预期，是正确的。在经济结构调整、经济增长方式转变的时候，经济增速回调是必然的，8%不应该成为我们的心理底线，不宜轻易变动政策取向，否则今后会付出更大的代价。我并不认为今年第四季度经济增长速度会低于 8%，但不排除明年一二季度会到8%左右。病来如山倒、病去如抽丝，解决中国经济问题，要在目标明确的前提下，加大改革力度，要有足够的定力与耐力。 　　目前有经济学家概括地提出政府应该提高三个“容忍度”：一是对通货膨胀的容忍度；二是对节能降耗指标未达标的容忍度；三是对地方政府债务问题的容忍度。我同意这个提法，对这三个问题采取措施解决是对的，但是操之过急是不行的。我认为，更重要的还是要提高对经济增长速度放缓的容忍度，把注意力从做大蛋糕转移到分好蛋糕上，用分好蛋糕创造出做大蛋糕的活力。提高政府容忍度，就是要面对现实，用改革的方法解决形成现在中国经济结构和经济增长方式扭曲的体制、机制原因。防止因追求短期效果采取行政措施，形成政策叠加效应，导致经济增长硬着陆。防止因经济增长急速放缓再一次采取刺激政策，进一步恶化中国经济的问题，因而我同意维持宏观政策的稳定性，同时增强灵活性、针对性和预见性。 　　金融政策应控制货币放活金融今年上半年，M2增长18.5%，已经接近17%的控制目标。在信贷方面，可以维持现有力度。但是对于非银行信贷，即不在银行资产负债表上的金融业务一定要放一条活路，否则就会把经济憋死。非银行的金融活动只改变货币存在形态，不改变货币总量。当股市处于牛市时，许多定期存款变成活期存款，M1增幅会高于M2的增幅，而今年在股市没有大涨反而有所下跌的情况下，Ml的增速高于M2的增速，是源于银行资产负债表之外的融通资金活动，这并不是坏事，正是这些活动给了经济以活力。现在广义货币供应M2已向控制目标靠拢，这时不能再控制银行表外和社会的金融活动，否则就把经济管死了。 　　 对中小企业贷款的区别性监管政策要落到实处。监管部门现在出台了很多文件，鼓励金融机构给小企业、微小企业放款，但是因为监管标准没有得到真正落实。比如有些银行反映，如果采取灵活原则给小企业放款，一旦监管部门检查就过不了关，如果没有与之配套的监管标准，银行不敢放款。再有，对于小额贷款公司，既要严格管理，也要真正支持。 　　其实中企业融资一点都不困难，中企业是银行的黄金客户，大企业是资本市场的主要客户，小企业和微小企业才是真正的困难户，但是对于这些为他们提供服务的机构扶持不够。今年6月，阿里巴巴集团主席和首席执行官马云在向温总理汇报时谈到了一件事情。在阿里巴巴网上交易的企业有5000万户，其中中国企业有3700万户中小企业和个体户。这些企业在淘宝网上买卖商品，信誉非常好，他把这些交易信息与银行联网，向银行推荐贷款。但这样的企业推荐过去之后，贷款的获得率只有5.25%。因为大银行放贷，最低量级常常是百万级，而小企业绝大多数需要的贷款是50万元以下的。所以他们成立了一个小贷公司，专门发放小企业的贷款，最高限额是50万元。现在平均的贷款额度是20多万元，解决了很多人的生计问题。但是对小额贷款公司，外源融资存在困难，连法规允许的杠杆率都达不到。扶持小企业，就要真正地在行动上做。 　　另外，希望能够加大对投资基金的扶持力度，促进民间海外收购资源。中国的国有企业收购资源，屡屡受到制约，只有让我们的民间资金能够出海，才能够在海外得到资源。 　　用改革的办法化解地方政府债务 　　地方政府债务正在分类清理，应该给予肯定。为了更好地解决地方政府债务问题。首先应在分清债务性质的同时，改变中央、地方拼盘式的投资方式。明确投资的责任，属于中央的责任由中央全