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近期央行屡次提高存款准备金率原因探析 　　[摘要] 从2006年以来，央行已经累计15次提高法定存款准备金率，目前法定存款准备金率已达15.5％，为23年以来的最高点。近期央行为何屡次提高法定存款准备金率？其背后有着深刻的原因和经济含义，本文即对此进行探讨。 　　[关键词] 法定存款准备金率 流动性 通货膨胀 　　 　　法定存款准备金率是指央行规定的存款机构依法必须存放于金库或中央银行的存款比例，它是货币政策的三大工具之一，主要用于控制信贷规模和货币供给。一般来说，当经济不景气的时候，为了刺激经济增长，中央银行会降低法定存款准备金率以增加货币供给，刺激需求；当经济过热的时候，为了防止通货膨胀的加强则中央银行会提高法定存款准备金率，一方面使得商业银行和其它金融机构减少信贷的资金;另一方面使得货币乘数减小，收紧银根，降低货币供给，抑制经济过热。 　　近年以来，为防止经济增长由偏快转为过热，中央果断进行宏观调控，采取从紧的货币政策和稳健的财政政策，而作为三大货币政策工具之一的法定存款准备金率调整更成为首选的政策。自2006年以来我国已经15次提高法定准备金率，到目前法定存款准备金率达到15.5％，创下了23年以来的最高点。为什么近期央行要屡次采取提高法定准备金率的政策呢？究其原因主要有以下几个： 　　 　　一、抑制流动性过剩 　　 　　所谓流动性过剩主要是指宏观经济中货币流通量过多。我们知道一般货币供应量（也称为货币存量）是指全社会的货币存量，是全社会在某一时点承担流通手段和支付手段的货币总额。它主要包括机关团体、企事业单位和城乡居民所拥有的现金和金融机构的存款等各种金融资产。参照国际通行原则并根据我国实际情况，现阶段我国将货币供应量指标划分为三个层次：M0,指现金或流通中的货币，即中国人民银行历年货币发行总额。M1指M0＋企业活期存款＋机关团体存款＋农村集体存款，亦称为“狭义货币供应量”。M2指M1＋单位定期存款＋自筹基金存款＋居民储蓄存款＋其他存款（财政存款除外），亦称为“广义货币供应量”。 　　根据中国人民银行发布的信息表明2008年1月份???币供应量增长18.94%。2008年1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元,同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.49万亿元,同比增长20.72%，增幅比上年末低0.33个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.67万亿元,同比增长31.21%。同时，由于我国持续的国际收支双顺差，外汇储备一直在增加，2006年4月，我国外汇储备规模首次超过日本，成为世界第一储备大国。截至2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。这么多的外汇储备一方面增加了货币供给的压力，另一方面加大了人民币升值的压力，到目前为止，两年多来，人民币对美元已经升值15％，而且最近升值的幅度越来越大。由于人民币的升值，国际上的热钱大量流入，更进一步加大了我国的货币供给压力，使得流动性增加。 　　为了应对流动性过剩问题，央行采用了被认为是“猛烈”的货币政策工具――提高法定存款准备金率。一般认为，提高法定准备金率一方面可以直接冻结银行一定数量的流动性，另一方面具有乘数效应，产生多倍收缩货币的作用。据统计，每提高0.5％的法定准备金率，大约可以冻结流动性1600亿元左右。同时，法定准备金没有“到期”期限，就不存在回笼货币重新投放回市场的问题。自2002年以来，我国的法定准备金利率一般维持在1.89％，比一年期央行票据利率约低0.91％，如果仅仅考虑央行回收流动性的成本收益，提高法定准备金率来回收流动性的成本比采用其他货币工具更低。 　　 　　二、控制通货膨胀率的提高 　　 　　通货膨胀是影响一个国家经济增长与运行的重要问题。我国基本上以零售物价指数来衡量一般的物价水平，从2003年8月开始到现在2008年初，我国逐步进入一个相对温和的通货膨胀时期，但是最近统计局发布的统计信息表明，通货膨胀有进一步加剧的风险。 　　在中国国家统计局3月份发布的进度统计信息表明，2008年2月份居民消费价格（CPI）总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%。 　　另据国家统计局发布的2007年统计公报显示，2007年的居民消费价格比上年上涨4.8%，其中食品价格上涨12.3%。商品零售价格上涨3.8%。固定资产投资价格上涨3.9%。工业品出厂价格上涨3.1%，其中生产资料价格上涨3.2%，生活资料价格上涨2.8%。原材料、燃料、动力购进价格上