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黄宣德感性者理性之舞 　　“这次的挑战超乎我的想像。资本市场虽然在长期上是看一个公司的核心价值，但是在短期内会受整体市场氛围的影响。这次比我预想的还要强烈。”一手操作文思信息技术有限公司上市的CFO黄宣德感慨地对《首席财务官》杂志表示。 　　 　　艰难时世下的IPO 　　 　　2007年12月12日，文思信息技术有限公司在纽约证券交易所挂牌上市。作为首家登陆纽交所的中国软件外包企业，文思并没有赶上去年市场比较好的阶段，此时次级贷的风波已经有演变成全面经济衰退的迹象了，在这种情况下上市，充满挑战。最终文思IPO定价为每股8.5美元，共融资近7500万美元，发行价远低于早前的预期值。 　　虽然对于曾经在纽约华尔街担任花旗银行环球金融投资银行家的黄宣德来说，资本市场的波动早已司空见惯，但发生在自己身上的感受仍然深入骨髓。“在一个公司里，首先我们自己会对IPO定价有个估值，但这不是我们凭空想像出来的，而是建立在和投资银行和行业分析师的充分沟通以及市场上类比公司的估值范围基础之上的，所以我们的期望值是基于这些专业人士的预期和当时的股市状况。但在上市过程中，发现这种期望值在短期内是蛮脆弱的。大的市场氛围会让一家公司的核心价值在短期内偏差很远。这种落差还差一点令我们决定推迟上市。”“但是回过头来看也没有什么，这使我们对市场规律认识得更深刻一点。资本市场短期的价值和公司的核心价值会有很大的偏差。也许正因为这样，才有投资管理这一行业吧。”回想当初上市股价的不尽如人意，黄宣德感慨颇多。 　　不过，市场再波动，最终企业的资本市场表现还是要靠企业的核心竞争力。黄宣德对此深信不疑。 　　在华尔街，与“软件外包”相呼应的有两个关键词：印度和中国。谈及文思选择在美国上市的原因，黄宣德给出了三点理由：第一在美国上市对软件外包行业而言是个自然的选择，因为大多数客户来自美国；第二，主要的软件外包厂商也都在美国上市，比如印度的几家大的软件外包公司在90年代已纷纷在美国上市；第三，美国投资人比较珍惜我们这一行业，“印度奇迹”让海外投资者对中国后起之秀也???着同样的期待。 　　事实证明，中国服务外包企业要获得高端业务就必须直接进入海外市场，黄宣德对此有着敏锐的判断。 　　从1995年创立文思伊始，清华大学毕业的文思CEO陈淑宁也由工程师变成了创业者。起初文思为IBM中文操作系统提供专业外包服务，随着其在业内影响力的不断扩大，微软也在1997年开始了和文思的接触，并最终成为文思最大的客户之一。现在文思的主要客户还包括甲骨文、NEC、惠普、花旗银行和TIBCO等著名公司。 　　和绝大多数高科技上市公司相似的是，文思上市的背后同样有风投的助推。2005年，文思获得联想投资和美国风投公司DCM 700多万美元投资；之后的高速发展很快为文思带来了第二轮风险投资。2006年美国红杉基金第一次进入中国市场就选择了文思，加上首轮投资人DCM和联想投资追加的资金，文思又获得2500多万美元的投资。“风险投资的进入，一是为企业投资金，二是提供公司治理方面的经验，让公司能够更加正规地去发展，这一点非常重要。”黄宣德特别看重风险投资对公司治理层面上的正面作用，在他看来，去美国上市的绝大多数中国公司也都经历了先有风险投资的注入而后才上市的过程。 　　除了能够为公司带来海外先进的经营理念，风险投资也给予了文思很多实际的帮助。红杉资本和DCM在投资文思的同时，还在美国直接帮助他们推荐客户，联想投资也给文思带来很多国内行业里的并购对象。“他们作为投资人看得比较广，因此会有很多推荐的对象，甚至帮我们去做一部分尽职调查。我们和这几家投资人的关系非常好，同样我们给投资人的回报也非常好，这是相辅相成的。” 　　外包行业本身是一个规模效应显著的行业，规模越大就越能够给客户提供更多的服务；客户越大，对服务要求的种类就越多，项目也会越大。因此这种规模效应也决定了这是一个并购比较活跃的行业。 　　“这个行业现在有很多不错的公司，我们去年前前后后并购了五六家，其中有一家是规模比较大的做电信软件测试的公司。此外，我们还并购了两家做对日外包的公司。文思的传统是做欧美客户，但他们有可能在日本也有业务，通过并购我们就可以给客户提供多方位、多地域的服务。追随客户并随之扩大自己的市场，这其中的关系是很微妙的。另外，我们的团队中既有许多会说日语的人，又有大量会说英语的人，所以面对像IBM这样的客户，无论是跟他们的欧美市场还是日本市场沟通都会比较顺畅，能够更好地服务欧美在日本的企业。” 黄宣德一直试图借助资本支持下的并购来不断实现在新的关键领域上的业务拓展。 　　 　　以团队加系统迎接高成长 　　 　　随着跨国公司外包转移速度的空前加快，从2004年开始，文思以每年人数翻一倍的速度扩张，现在总