论企业并购风险与防范措施.docVIP

论企业并购风险与防范措施 　　摘 要：企业并购是市场经济发展的必然产物，成功的并购可以促进企业的发展，实现规模效应，降低交易费用，优化企业的发展战略。但是，企业并购同样存在着风险，包括相关法律不完善、企业并购之后的整合、企业经营目标的转化等。本文通过对以上几个方面所存在的风险及其原因进行分析，为企业并购的风险防范提出了相应的措施。 　　关键词：企业并购；产权；企业整合；战略目标制定 　　中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.02.08 文章编号：1672-3309（2012）02-19-03 　　一、企业并购概述 　　一般来说，企业并购是指企业间进行兼并和收购行为的总称，它是市场经济发展的必然现象，在欧美国家已经有了上百年的历史。在激烈的市场竞争中，发展良好的企业往往会收购其他企业来扩大自己的生产规模，完善自身的上下游产业链；而对于经营绩效不佳的企业来说，被其他企业收购也是很常见的。除了因自身经营困难而被收购之外，从上世纪90年代开始，很多大企业之间合并形成巨型跨国公司的案例也屡见不鲜。在我国，企业并购虽然在上世纪80年代中期才开始出现，但发展的势头却相当迅速。尤其是伴随着我国加入世界贸易组织，企业间尤其是涉及到跨国的并购也开始升级。国家经贸委等相关部门也出台了相应的政策和规定来促使企业并购的规范化。 　　企业通过并购，可以扩大自身的生产规模，从而使产品可以更多占据市场；也可以通过收购上下游的相关部门，减少企业的成本。同时，一些大型企业的合并也使之在市场中获取垄断性的控制地位。但是，企业之间的并购并不是一帆风顺的，对全球的并购企业分析来看，失败的案例可谓层出不穷。在看到并购可能带来的收益的同时，同样不可忽视企业并购失败的风险。总体而言，企业并购是否成功涉及到三方面的问题：是否符合相关法律法规、并购之后的整合、企业的发展目标。 　　二、企业并购中存在的风险 　　（一）法律方面 　　根据《中华人民共和国公司法》第一百八十四条第二款的规定，企业并购可以分为吸收合并和新设合并两种。在吸收合并中，收购的企业存???，而被收购的企业解散被吸收，前者的名称地位不变，获取后者的财产并承担其相关责任。而在新设合并中，收购与被收购的企业均解散，成立一家新的企业。无论是采取何种形式的并购，首先就要求明确的产权制度。在我国，虽然国有企业的股份制改造已经取得了长足的进步，但对于很多的国有企业和集体所有制企业来说，由于历史的原因，其产权关系较为复杂。在计划经济时期，每个企业都有相关的行政部门进行管辖，市场经济改革虽然打破了这种政府办企业的状况，但这种行政隶属关系的变更却非朝夕可至。加之企业的合并、分立、结构调整，从而使得企业的产权关系并不明晰。可以说，企业的并购就是一个产权转移的过程。因此，在涉及到国有企业和集体所有制企业的并购行为时，并购方就会面临产权模糊所带来的风险。由于企业的所有者并不明确，收购者究竟与谁签订并购协议就成为必须面对的现实问题。由于国有企业多头管理的状况依然存在，因此一项并购行为被上级部门突然叫停的事例并非个案。同时，由于法人治理结构的不健全，也为企业并购后内部的资源优化配置形成了障碍。在我国的现实生活中，政府对企业的管辖决策作用还很明显，因此，政府的介入也会使得企业的并购偏离经营的目标，出现一些扶贫式的强制并购，这显然与企业追求利润的经济目标是背道而驰的。 　　企业并购就是要获得对方企业的控制权，按照《公司法》和《证券法》的相关规定，其具体形式包括现金并购、换股并购、混合并购和承债并购四种。由于现代企业多采用股份制结构，且很多企业都选择了上市，因此很多并购行为都发生在证券市场上。近年来，企业并购采用直接支付现金的情况逐渐减少，支付形式更多采用债券或者股票支付，这样不但使企业减少了大量现金支出可能带来的现金流中断，也符合上市公司的产权转移途径，有利于企业并购的展开。在我国，通过证券市场进行企业并购的行为也逐步增多。但是，我国的相关法律法规依然存在缺失，尤其是对于证券市场的监管仍待加强。上市公司具有更大的融资权，并因此在二级市场上拥有了巨大的获利空间。因此，一些企业会利用并购的机会，以重组为名进入上市公司，进行配股和增发，有的甚至利用其股东身份频繁制造关联交易，从而使得上市公司面临着巨大的债务风险。 　　（二）企业整合方面 　　企业并购并非简单扩大企业的生产规模，它更多是要求通过内部资源的优化配置从而实现企业整体的升级。而企业在并购之后，就必须进行内部整合，才能获得效益的提升而非简单的扩大规模。在实际的整合过程中，企业文化、人力资源、财务、技术等方面均存在着一定的管理风险，如果处置不当，非但不能增强企业的市场竞争力，反而会给企业的正常运转