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跨境进入的模式选择：跨国并购丶绿地投资还是合资公司 江苏社会科学2010年第6期经济学研究跨境进入的模式选择:跨国并购、绿地投资还是合资公司武锐黄方亮内容提要随着中国经济的快速增长，有越来越多的企业具备了进入境外市场经营的能力。对跨国并购、绿地投资以及设立合资公司等方式进行比较分析，以及对不同微观、中观和宏观情境下如何做出不同境外进入模式的选择决策的分析，有助于有实力的中国企业判断交易成本的大小、掌握内部和外部的资源特点和比较优势，更加准确地采纳最适合的境外进入模式O相关政府部门应该营造更有利于我国企业走出去的法律法规等宏观制度环境，并适时地做出开放股票发行市场的决定。关键词垮挽进入垮国并购绿地投资合资公司式锐，山东经济学院会计学院250014 黄方亮，山东财政学院金融学院副教授250014 元，比2007年增长29.6913毛;中国2008年的FDI流出一、引言额为521.50亿美元，仅为同期FDI流入额的约一半，进行跨国投资是经济全球化的一大特点。每年与俄罗斯联邦的FDI流出额数量相当，但与2∞7年都有数以万亿美元的企业资本进行跨国投资。仅在相比增幅巨大，增长率为132.10%。尽管如此，中国二十世纪，世界经济就经历了五次并购浪潮。进入二FDI流出额占全球FDI流出额的比重依然较低，2008十一世纪之后，大规模并购仍然不断出现。年的比例仅仅为2.8113奋。而同期欧盟与美国FDI流出对于中国来说，与原来一贯地追求引进外资的额占全球FDI流出额的比重分别高达45.06%和情况不同，在多年来经济的持续、快速增长中，诞生16.789毛，二者相加占到了全球FDI流出总额的了越来越多的有竞争实力的企业，其中许多优秀企61.8413毛(参见表1)。可见，随着中国经济的快速发展业具备了跨国并购、对外投资的能力，有些已经跨出以及中国企业资金实力的增强，中国进行海外技资国门。近期的国际金融危机既是一次爆发剧烈的危的空间十分巨大。机，也是一次企业间进行跨国界重组、重新洗牌的历其实，在近期全球性的危机之中，许多中国企业史机遇。中国2∞8年的FDI流入额为1083.12亿美已经具备了相当的经济实力，面对很多进行跨国并-67一 跨境进入的模式选择:跨国并购、绿地投资还是合资公司表12006-2008年FDI流入与流出额部分同家与地区对比表国别/地区FDI流入额(百万美元)FDI ì!.L出额(百万美元)2006 2007 2008 2006 2007 2008 全球1 461 074 1 978 838 1 697353 1 396 916 2146522 1 857734 发达国家972 762 1 358 628 962259 1 157910 1 809531 1 506528 欧盟590305 842311 503453 697 193 1 192 141 837033 美国237 136 271 176 316 112 224220 378362 311 796 日本-6 506 22549 24426 50266 73549 128 020 发展中国家与488312 620210 735095 239006 336991 351 206 转轨经济国家巳西18822 34585 45058 28202 7067 20457 29701 55073 70320 23 151 45916 52390 俄罗中斯国联邦72 715 83521 108312 21 160 22469 52 150 资料来源:根据UNCTAD，FDIffNC数据库资料整理。购的机遇，由于缺乏理论指导与实践经验，为了避免这对跨国公司的经济实力、管理经验等有较高要求，可能出现的挑战与风险，很多企业选择了不介入的不适合跨国企业谋求快速发展的需要。谨慎策略。尽管跨国并购带来的风险可能是巨大的，与绿地投资方式的对比，跨国并购具有和绿地但在条件成熟时不能够充分利用也是十分可惜的O投资在许多优缺点上互补的特点。并购涉及的是东许多企业需要跨国并购理论的指导。但学术界对引道国现有企业资产产权的转移，从短期看可能不增进外资的讨论较多，对如何进行对外投资的探讨相加东道国的资产总量，但从长期看，为了实现扩大所对较少。对于跨境市场进入的前沿理论的梳理与归收购的目标企业的规模等目标，跨国并购经常对目纳，并且分析适合于中国情况的跨国投资模式，显得标企业进行追加投资。这种进入方式能够使目标公十分迫切。为此，我们对企业投资于境外市场的模式司的经营具备连续性，跨国公司能够很快与东道国选择分不同层面做出分析。的文化习俗、管理习惯等相适应，依靠目标企业的原有人力资源、技术资源、供销渠道等优势，更加迅速二、不同的境外市场进入模式的比较分析地开展业务，适合跨国企业谋求快速发展的需要。从是杏涉及股权状况的角度进