食品饮料行业：白酒进入淡季挺价期，Q3旺季可期建议提前布局.pdfVIP

[Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 本周观点 3 1.1. 白酒进入淡季挺价期，Q3 旺季可期建议提前布局3 1.2. 公司最新跟踪3 2. 市场回顾 4 3. 数据跟踪 5 3.1. 白酒5 3.2. 奶价6 3.3. 猪价6 4. 行业要闻 7 5. 重要研报 7 6. 公司公告 10 7. 大事提醒 10 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 13 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 本周观点 1.1. 白酒进入淡季挺价期，Q3 旺季可期建议提前布局 年初发改委会议之后，除剑南春外各酒企均未提价。目前各大酒企迎来淡季挺 价阶段，一方面在春节旺季后理顺价格体系，另一方面通过挺价为中秋国庆旺季提 前准备。我们认为白酒板块三季度业绩仍能维持较高增长，在目前整个板块估值较 低的情况下，建议提前布局。 国窖1573 率先在华东地区进行挺价，52 度国窖 1573 经典装供货价建议840 元 /瓶，团购价建议880 元/瓶；38 度国窖 1573 经典装供货价建议630 元/瓶，团购建 议价680 元/瓶。目前主要针对华东区域，新价格体系聚焦于烟酒店。本次挺价印证 了前期停货为挺价做准备的猜想，价格红线相比之前（52 度供货价 810 元，团购价 840 元）大幅提升。淡季挺价理顺价格体系后，国窖中秋国庆旺季增长值得期待。 并且渠道利润增厚带动批价上升，长期看为提出厂价释放空间。 根据洋河股东大会反馈，公司计划7 月1 日起对海天系列的出厂价、供货价、 零售价进行全面提升，预计出厂价提升2-3 个pct ，并在中秋前对海天系列的包装及 品质进行升级。徽酒双雄也相继出台挺价措施，针对流通渠道口子窖 5 年上调 10 元/瓶，6 年上调 10 元/瓶，10 年上调30 元/瓶，20 年上调30 元/瓶；古井献礼版每 箱上调20 元，古5 每箱上调40 元，古8 每箱上调 80 元，古16 每箱上调240 元。 此外，西凤酒也将从6 月1 日起对凤香经典年份酒全系列的零售价进行上调。 1.2. 公司最新跟踪 【贵州茅台 （600519 ）股东大会核心要点】 参会人数创新高：此次股东大会参会总人数为 558 人，为 2017 年参会人数的 一倍多（2015 年 128 人，2016 年 175 人，2017 年220 人）。 白酒行业依然处在上升周期，酱香酒产能大幅提升：白酒行业的上升周期刚刚 开始，这一轮周期两极分化非常严重，大企业、地产酒都有机会。未来酱香酒的份 额占比会很大，在 1998 年时，酱香酒产量不到行业千分之一，现在占比超过3.6% ， 产能增加速度比其他香型更快，主要系两方面原因：一方面是消费者对酱香酒的接 受度在提高，另一方面能够给企业和经营者带来更多的收入。 未来三年基酒产能达到5.6 万吨：茅台镇不是所有地方都能酿茅台酒，专家论 证可酿酒区域 15.03 平方公里，老区有 7.5 平方公里，中华片区 7.5 平方公里基本 55 开，十三五末茅台产量可达5.6 万吨，短时间内就不再考虑扩建，这个产能将维 持比较长的时间。系列酒也在扩建，现在产能3 万吨，正在做2 万吨的扩建。未来 3 年内茅台基酒产能5.6 万吨，系列酒也差不多5-5.5 万吨，投放市场的量未来稳定 下来在4 万吨（8000 万瓶）左右的茅台，5 万吨系列酒。 茅台酒与系列酒双轮驱动：系列酒最早定位是为茅台酒提供酱香酒消费人群的 培养，在李保芳董事长来到茅台之后，提出茅台系列酒不能作为茅台业务板块的补 充，应该成为一大增长极，提出了“双轮驱动”。茅台要为消费者提供优质的中端 酱香型产品，消费者到了一定年龄层次以后，才会喜欢茅台酒、喜欢这个品牌、喜 欢这个口味、喜欢这个文化；二是培育需要过程，从过去三年的成果来看，战略很 稳健，发展很快。 渠道依然以经销为主，电商和直营作为有益补充：2