石油石化行业：高油价背景持续，行业重拾扩张意愿.pdfVIP

行业点评 正文目录 1 2018Q1 石化行业业绩良好，行业估值整体修复 3 1.1 2017 年全年石油石化行业利润大增，2018Q1 继续向好 3 1.2 年初至今石油石化指数下跌6.24%，表现相对良好 3 1.3 石油石化行业市盈率部分修复，市净率仍处历史低位 4 2 石油石化行业2017 年利润扭亏回升，2018 年Q1 业绩回暖 4 2.1 石油石化行业2017 年扭亏为盈，2018Q1 利润向好 4 2.2 2018Q1 同比毛利率微降，净利率上升 5 2.3 原油开采、其他化工板块毛利率改善，油服板块中枢抬升 6 3 石油石化资产负债率环比微涨，扩张意愿回升 7 3.1 总资产、总负债同比增长，资产负债率高位维持 7 3.2 银行负债占比下降，经营性负债上升 8 3.3 石油石化在建工程占比上升，存货周转率下降 9 4 石油石化行业2018Q1 经营性现金流净额回升 10 4.1 2017 石化行业经营性现金流良好，2018Q1 经营性现金流净额回升 10 4.2 2018Q1 石油石化行业各子板块经营性现金流有升有降 11 5 石油化工行业ROE、ROA 回升 11 6 重点推荐的标的 12 7 风险提示 13 图表目录 图表1 ：2017、2018Q1 中信子行业营业收入对比% 3 图表2 ：2017、2018Q1 中信子行业归母净利对比% 3 图表3 ：年初至今（截至2018 年5 月10 日）中信各子行业涨跌幅（%） 4 图表4 ：近年石油石化行业利润表（百万元） 4 图表5：近年Q1 单季度石油石化行业利润表（百万元） 5 图表6：石油石化行业毛利率、净利率和期间费用率 6 图表7：石油石化行业销售、管理、财务费用率 6 图表8：石油开采毛利率、净利率和期间费用率 6 图表9：炼油毛利率、净利率和期间费用率 6 图表10 ：其他石化毛利率、净利率和期间费用率 7 图表11 ：销售与仓储毛利率、净利率和期间费用率 7 图表12 ：油田服务毛利率、净利率和期间费用率 7 图表13：近年石油石化行业资产负债情况 7 图表14 ：近年石油石化行业资产负债率情况 8 图表15 ：近年石油石化行业负债来源情况 8 图表16 ：近年石油石化细分板块资产负债率情况 9 图表17：近年在建工程、固定资产占比情况 9 图表18 ：近年存货周转率情况 9 图表19 ：细分板块在建工程/ 固定资产比例 10 图表20 ：细分板块存货周转率 10 图表21 ：近年石油石化行业现金流情况 10 图表22 ：近年 Q1 石油石化行业现金流情况 11 图表23 ：近年Q1 细分板块经营性现金流净额 11 图表24 ：石化行业单季度ROA 和ROE 情况（%） 12 图表25 ：细分板块单季度ROE 情况（%） 12 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 1 2018Q1 石化行业业绩良好，行业估值整体修复 1.1 2017 年全年石油石化行业利润大增，2018Q1 继续向好 以中信石油石化行业 （不包括中国石油、中国石化）的42 家上市公司为样本， 其2017 年整体营收同比增长33.95%，在中信29 个子行业中排名第四位；2018Q1 营 收同比增长31.20%。2017 年石化行业归属于上市公司股东的净利润同比增长254.28%， 排名第二，2018Q1 行业净利润同比增加65.58%。 图表1 ：2017、2018Q1 中信子行业营业收入对比% 图表2 ：2017、2018Q1 中信子行业归母净利对比% CS煤炭 CS综合