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金融租赁公司的资金来源：国际经验对中国的启示 金融租赁公司的资金来源:国际经验对中国的启示 闵绥艳 (西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061) 【摘要】文章分析了我国金融租赁公司的资金来源渠道,考察了国外租赁公司资金来源的特点,探讨租赁公司在 资金来源上应遵循的内在规律.在此基础上研究了政府对租赁业支持的必要性和租赁公司如何拓宽资金来源的渠道. 【关键词】金融租赁;资金来源;政府支持 【中图分类号】F830.39【文献标识码】A【文章编号】1004—2768(2007)05—0096-03 金融租赁是二战后金融创新的产物.它已成为发达国家较 为成熟的融资方式,几乎渗透了所有行业,成为仅次于银行信 贷的第二大融资方式,在国际资本市场中占有非常重要的地 位,《世界租赁年报》统计,2003年,全球租赁总额达4616亿美 元,美国,日本,德国分别以2040亿美元,621亿美元,398亿 美元位居前三名,而我国仅为22亿美元,年租赁额不足美国的 2%.从租赁业市场渗透率(租赁在固定资产投资中所占比例) 来看,美国达31.1%,加拿大20.2%,英国15.3%,德国9.8%, 日本9-3%,其他西方发达国家均在10%～20%之间,中国只有 1%.美国租赁业对GDP的贡献率已超过30%,而我国仅为万 分之三.由此可见,我国的租赁业的发展严重滞后于经济的总 体增长.制约我国租赁业发展的一个重要因素是资金,狭窄的 资金来源渠道严重阻碍着租赁业的发展. 一 ,金融租赁及其资金来源 金融租赁指出租人按承租人提供的购买设备的规格,质量 要求及其所同意的条件,同承租人选定的厂商缔结购买合同, 据此出资购买并取得设备所有权,授予承租人使用该设备的权 利,以收取租金;它是以融物为手段,以融资为目的一种租赁, 达到解决承租人添置设备资金缺乏问题的目的.金融租赁不断 派生出新的形式,如杠杆租赁,出售与返租租赁,转租.目前我 国租赁公司的资金主要来源渠道主要有: (一)资本金 目前金融租赁公司虽然最低注册资本金提高到为人民币 5亿元,经营外汇业务的应另有不低于5000万美元(或等值可 兑换货币)的外汇资本金,但是对一个5亿人民币注册资本金 的金融公司来说,做足50个亿的业务额,除资本金外还有大量 资金缺口.实收资本金在融资租赁活动中所占比例实在是太 小.所以说任何一个金融租赁公司仅靠自有资本金来开展租赁 业务是不能满足其需要的,必须开辟多种融资渠道.然而资本 金在金融租赁公司中又是必不可少的,它是金融租赁公司的最 初资金来源,企业实力的象征,在一定程度上决定着企业以后 从其他渠道取得资金的难易程度. (二)向金融机构拆借资金 这种筹措资金的办法一是受到资产负债比例的制约;二是 受时间的限制.因此基本上只能作解决头寸不足之用和起到短 期的资金调制作用. (三)发行债券和股票 国家对债券的发行控制较严,难以达到发行条件,即使能 发行所利用的资金数量,时间也十分有限.至于股票上市就更 难达到条件,况且到目前为止,没有一家租赁公司被批准发行 股票. (四)商业票据承兑 实践已证明,商业票据承兑贴现和再贴现是搞活资金流通 的一种十分有效的手段.但目前此项业务在我国还处于起步阶 段,要充分利用这种手段融资还需要一段较长的时间. 从以上分析可知,现有的资金来源渠道无法满足租赁业发 展的需要.在这种情况下,各金融租赁公司只能把同业拆借资 金作为资金来源的重要补充.不得不以短期资金支持租赁项目 的长期占用,由于拆借资金成本较高,造成了许多租赁公司出 现经营亏损,而且拆借资金受宏观调控和金融政策影响较大, 稳定性差.这也是租赁公司普遍面临经营困难和支付风险的根 本原因所在. 即使金融租赁公司”向商业银行借款”能够落实,银行贷款 能成为其资金的主要来源,但在目前可行的租赁操作方式下, 开展租赁业务也必亏无疑.因为根据中国人民银行的有关规 定,金融租赁公司办理融资租赁可以收取少量的手续费,但租 金率只能比照同档次贷款利率执行.对承租人来说,实际租赁 成本已略高于承租人向银行直接贷款成本,因此有实力的承租 人往往难以接受;而对于租赁公司来说,一方面租赁收益正好 全额用于归还银行贷款利息,除手续费外,本身并无其他收入; 另一方面作为金融机构,租赁收益与手续费收入必须缴纳营业 税及附加费,直接税费远远大于手续费收入.面对如此严酷的 生存环境,金融租赁公司在巨大的金融租赁需求和众多的租赁 项目面前的确心有余而力不足. 金融租赁公司如果将信托存款,拆借资金和商业票据承兑 和贴现作为其主要资金来源渠道,这又会导致了其资产与负债 在期限上的不匹配,必然经常会陷入流动性不足的困难.”短期 负债支持长期资产”这种不对称的资产负债结构,会使得租赁 公司在几个项目做下来后,资金固定化,沉淀,一个项