20160905－国金证 券－电梯行业专题2016年日常报告：现金当道，电梯有钱.pdfVIP

2016 年09 月05 日 证券研究报告 电梯行业专题 2016 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 现金当道，电梯有钱！ 市场数据(人民币） 行业观点 行业优化平均市盈率 66.09 市场优化平均市盈率 16.59  今年年初以来，国内房地产销售大幅增长，超出市场预期。今年 7 月商品房 国金其它通用设备指数 5295.39 销售面积累计同比增长 26.4%，上年同期增速仅有 6.1% 。伴随销售的高增 沪深300 指数 3314.11 长，房地产开发购置土地面积同比降幅收窄，房屋新开工面积同比增速从今 上证指数 3067.35 年2 月起由负转正，至今年7 月新开工面积已同比增长13.7%。 深证成指 10640.42  家电与建材行业在地产带动下景气度明显回升。2016 年 7 月空调单月内销 中小板综指 11651.61 量 599 万台，同比增长 15.8%，实现由负转正；建材家居市场销售额 1031.8 亿元，同比增长 11.5%。景气回升之下，家电与建材板块指数表现强 势，2016/06/20 至 07/20 期间，家电指数上涨 10.54% ；建材指数上涨 6318 9.30%，同期沪深300 指数上涨4.09%，明显领先大盘涨幅。 5916 5515  电梯板块同样受益地产带动，现金流与估值角度投资价值显现。电梯板块与 5113 家电、建材行业类似同样受益于地产带动，并且具有以下优势： 4711 4310  1）现金流好：电梯板块5 家上市公司“经营现金净流量/营收”综合值为 3908 8.16%，远高于机械行业均值（-3.53%）； 7 7 7 7 0 0 0 0 9 2 3 6  2）股息率高：电梯板块综合股息率 1.29%，高于机械（0.56%）与建材 0 1 0 0 5 5 6 6 1 1 1 1 （1.13%）行业均值，低于家电（2.35%）；  3）估值低位：电梯板块尚未像家电、建材表现出阶段上涨行情，从估值 国金行业 沪深300 角度看，板块PE 中枢仅12 倍，远低于家电（24 倍）及机械（94 倍）行 业平均水平。 相关报告  增量与存量并进，行业增长仍有动力。短期来看电梯行业将受益于今年以来 地产开工增长的带动。长期来看，一是电梯配套比例提高带来增量需求（如 1. 《立体车库：停车产业化开启新机遇-立