2014年不超过16亿元公司.PDFVIP

2014年不超过16亿元公司 债券信用评级报告   正面： 防城港市区位及港口优势明显，目前在建大型工业项目较多，未来发展前景较好； 公司是防城港市市政基础设施建设主体之一，目前公司在建市政工程项目较多，业务可 持续性较好； 当地政府在资产划拨和财政补助方面给予公司大力支持，增强了公司的资本实力和盈利 水平。 关注： 防城港市经济实力和财政实力相对偏弱； 2012 年防城港市土地出让金收入有所下滑，其未来波动对防城港市财政收入影响较大； 公司主营业务收入相对单一，毛利率偏低，盈利能力偏弱； 公司资产主要以土地资产为主，资产流动性一般； 公司主营业务盈利能力较弱，利润来源对政府补助的依赖度较大； 目前公司在建项目较多，投资规模较大，面临一定的资金压力； 公司有息债务不断攀升，债务压力不断加大。 分析师 姓名：肖利富 李飞宾 电话：010 邮箱：xiaolf@pyrating.cn 2     一、 发行主体概况 公司成立于 2007 年 4 月 12 日，是由防城港市人民政府国有资产监督管理委员会全资控 股的国有独资公司，公司初始注册资本为人民币 1,500 万元，经历次增资，截至 2013 年 12 月 31 日，公司注册资本和实收资本达到8,000 万元，公司股权和控制关系如下： 图1 截至2013年12月31 日公司产权及控制关系 防城港市人民政府国有资产监督管理委员会 100% 防城港市港工基础设施建设开发投资有限责任公司 资料来源：公司提供 作为防城港市主要的城市基础设施建设和运营主体，公司接受市政府的委托，承担大型 市政建设项目的资金筹措、建设和管理任务，在防城港市城市建设和经济发展进程中起到重 要作用。 截至 2013 年末，纳入公司合并范围内的子公司共有 4 家，具体情况如下表所示： 表 1 截至 2013 年末公司纳入合并范围内的子公司情况（单位：万元） 子公司全称 公司简称 注册资本 经营范围 持股比例 防城港市防城区城市建设 防城区城投 1,600 城市基础设施建设项目投资等。 100% 投资有限公司 防城港市港口区城市建设 城乡土地开发、城乡道路及市政 港口区城投 1,000 100% 投资有限责任公司 基础设施建设投资。 上思县城市建设投资有限 上思县城投 3,980 城市基础设施建设项目投资等。 100% 责任公司 基础设施项目建设的投资，经 广西防城港市惠众建设开 营管理，国内道路普通货物运 惠众投资 800 100% 发投资有限公司 输代理；房屋维修，五金交电，