4月工业企业利润有所改善.PDF

动态点评 证券研究报告 动 态 点 评 报告日期：2018 年05 月27 日 4 月工业企业利润有所改善 分析师 ——4 月工业数据点评 汪毅021 Email:yiw@ 执业证书编号:S1070512120003 结论 联系人（研究助理）： 4 月工业企业利润增速较一季度有所改善，采矿业与制造业有较为明显的回 徐林青021 升，而公共事业有小幅度的回落。从企业注册类型来看，各类型企业利润增速 Email:xulinqing@ 均有所回升。主营业务收入增速与PPI 变化发生分歧，主营收入回升，而PPI 从业证书编号:S1070117060019 累计同比略有回落，另外库存增速大幅放缓，生产周期降低，说明工业企业利 润的改善更多来源于生产的改善。 相关报告 维持稳健中性基调，完善价格型调控 数据 宏 2018-05-15 统计局公布的4 月工业企业利润显示，1-4 月份全国规模以上工业企业实现利 观 润总额21271.7 亿元，同比增长15% ，增速比1-3 月份加快3.5 个百分点。 经 要点 济  4 月份工业企业利润增速有所提高，1-4 月工业企业利润总额增速 15% ， 研 前值 11.6% ，较 1-3 月加快 3.4 个百分点。在宏观经济下行的背景下，4 究 月工业企业利润有一定的改善。  从行业结构上来看，三大类行业的利润增速均变化程度不一，采矿业与制 造业有较为明显的回升，而公共事业有小幅度的回落。细分行业中，石油 和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品、机械和设备修 理业、造纸及纸制品业等行业盈利也有明显改善；而非金属矿采选业、废 弃资源综合利用业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、医药制造业 等行业盈利则有所放缓。  从企业注册类型来看，1-4 月份规模以上工业企业中，各类型企业利润增 速均有所回升。  主营业务收入与价格指数变化发生分歧，主营业务收入有所上升而价格指 数却相对下降。库存增速大幅放缓，1-4 月工业企业产成品存货增速较之 前下降3.2 个百分点，产成品周转天数较一季度继续降低0.4 天至16.4 天。 在一定程度上说明了工业生产的改善。  利润率有所改善，1-4 月企业主营业务收入利润率 6.24% ，较一季度上升 0.06 个百分点。成本率小幅回升至84.52%，较一季度上升0.19 个百分点， 略有恶化但仍然处于相对低位。