韩国资产管理公司.PDFVIP

韩国资产管理公司 1997年改组设立的韩国资产管理公司 （KAMCO），功能日益强大，经营运作 更加灵活。根据立法，公司设立了不良债权整理基金，总额为171亿美元，用以 收购金融机构的不良债权、收购已陷入困境但“可拯救”企业的资产，并提供不 良资产处置所需要的资金贷款。 (1) KAMCO在资产评估的基础上，与被收购的金融机构进行反复协商，共同 制定收购计划，通过收购金融机构的不良资产，以此增强其流动性。KAMCO通过 收购不良资产并适时出售，迅速回收公共资金，并有所盈余。 ( 2) KAMCO面对所收购的不良资产通常采用多种方式加以处置，其中对于 具有重整价值的企业，KAMCO与企业制定重整计划，直接参与企业结构调整和再 生努力，包括注资和贷款。通过重整使企业复苏，或将收购来的不良债权整理后 出售，资金回流KAMCO。 图1 KAMCO 的作用及其资产处置资金流程图 面对金融机构的巨额不良债权，KAMCO积极引入海外战略投资者，从 1998-2003年，先后有摩根斯坦利、高盛、德意志银行、雷曼兄弟公司等世界著 名投资公司参与韩国企业重组市场，进行资产投标，总计注人投资额21.1亿美 元。KAMCO 的资产运作使金融机构资产重新获得流动性，使陷人财务困境的企业 实现重组并恢复经营，实现了资金的良性循环(见图1)截至2004年4月末，KAMCO 利用不良债权整理基金，从金融机构收购的不良债权规模总计达100.3兆韩元 (约合956.7亿美元)，收购价37.9兆韩元(约合361.9亿美元)，回收资金33.3 兆韩元(约合317.7亿美元)。 韩国在设立不良债权整理基金的同时，设立了比较完善的存款保障制度，成 立了韩国存款保险公司(KDICO)，拥有存款保险基金695亿美元。不良债权整理 基金和存款保险基金总计866亿美元，共同构成政府公共基金，用以收购银行不 良资产和补充银行不良资产折价的资产亏空，从而保证实现银行资本充足率达到 8%的水平。被拯救的银行与存款保险公司签署备忘录，银行按照承诺改善经营， 存款保险公司有监督权，最大程度消除银行的道德风险(见图2) (三)业务拓展与处置方式的多样化 KAMCO成立初始也定位于不良资产处置的专门机构，但业务领域仅局限于通 过公开拍卖、自愿赎回等方式收回不良贷款。1997年爆发亚洲金融危机，面对 金融机构巨额的不良债权，政府重构资产管理公司，试图通过资产管理公司稳定 金融业和重组无偿债能力的企业，从而实现繁荣本国经济的目标。此后，KAMCO 的资产处置业务领域不断扩大，处置方式不断创新。 韩国资产管理公司的收购 （单位：万亿韩元） 账面价值 （A） 购买价 （B） B/A 一笔贷款 （担保） 10.50 6.5 61.9 一笔贷款 （无担保） 11.88 1.5 12.6 有追索权的重组贷款 18.69 10.04 53.7 无追索权的重组贷款 7.43 1.61 21.7 从信托公司购买的大宇 16.50 5.72 34.7 债券 抵押贷款 1.6 0.69 43.2 总计 66.60 26.06 韩国资产管理公司主要贷款处置交易情况 （单位：10亿韩元） a.公司重组 的国际拍卖 日期 组合 账面价值 购买价 出售价 购买者 1998-09-01 98-1 207.5 2.8 25.4 Goldman Sachs 1999-05-27 99-1 772.4 71.7 123.8 Goldman Sachs