建设银行 资金成本较低，资产质量良好.pdfVIP

公司半年报点评 建设银行（601939）：资金成本较低，资产质量良好 买入 （维持） 银行业 当前股价：5.30 元 报告日期：2008 年8 月25日 2008年上半年，建设银行实现营业收入1351.88亿元，同比 主要财务指标 （单位：百万元） 增长36.12%；实现归属母公司股东的净利润586.67亿元，同 比增长71.44%。基本每股收益0.25元。年化平均资产回报率 单位：百万 2006A 2007A 2008E 2009E 高达1.72%。 净利息收入 140,368 192,775 225,068 255,073 规模平稳增长，资金成本仍较低：上半年末，建设银行存款 非利息收入 9,844 26,684 48,601 60,052 营业费用 57,076 78,825 86,708 102,262 余额为5.78万亿元，较年初增长8.48%；贷款余额3.45万亿 PPOP 84,018 128,130 170,981 195,976 元，较年初增长6.96%。上半年，建设银行的净利息收益率 提取拨备 19,214 27,595 26,689 26,039 为3.29%，同比提高18个基点，较去年全年增长11个基点。 净利润 46,319 69,142 108,430 127,663 从存贷款利率来看，上半年，建设银行的平均贷款收益率 EPS （元） 0.21 0.30 0.46 0.55 7.07%，同比提高99个基点，较去年全年提高76个基点，提 高幅度较大；平均存款成本为1.94%，同比提高47个基点， 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 较去年提高37个基点。上半年末，建设银行活期存款占比仍 高达54.64%，较年初下降3.18个百分点，因而仍有望将资金 流通市值（亿元，最新） 477.00 成本控制在较低水平。 每股净资产（元） 1.95 资本充足率（%） 12.06 贷款质量表现良好：上半年末，建设银行不良贷款余额为 不良贷款率（%） 2.21 781.13亿元，较年初减少70.57亿元；不良贷款率为2.21%， 较年初下降39个基点。拨备覆盖率为117.23%，较年初提高 股价表现 （上市以来）