持股集中度提高 黄金股深受青睐—08第四季度有色金属基金重仓股变动分析.pdfVIP

短评报告 持股集中度提高 黄金股深受青睐—4Q08 有色金属基金重仓股变动分析 有色金属行业 2009 年 2 月 1 日 联系人：张方 010 zhangf@ 事件描述： 全部基金已经公布了2008年四季度重仓股报告（四季报共410只基金，三季报共388只基金），我们比较分 析了基金四季度和三季度重仓持有有色股的变化情况。需要说明的是，此处股票仅是基金前十大重仓股，不是 完整股票投资情况。 评论： 1、 基金重仓配置环比有所反弹。四季度末，基金重仓持有的天相有色股流通市值合计为30.53亿元，与三季 度末的17.67亿元相比，环比上升72.78%；占全部重仓股中基金持有市值的比例由0.36%升至0.75%。值得 注意的是，截至08年12月31日，全部A股的流通市值为4.46万亿元，天相有色行业的流通市值为1335.96亿 元，占全部A股流通市值的比例达到了3.00%。 2 、 基金重仓持股集中度提升。从进入基金重仓的上市公司数量来看，三季度为12家，四季度减少为7家。从 基金重仓持有的上市公司看，持有山东黄金（600547）、中金黄金（600489）和紫金矿业（601899）的基 金数量为36家，占全部基金的比例为85.71%；而三季度基金重仓持有的山东黄金（600547）、中金黄金 （600489）和金钼股份（601958）的基金数量为18家，占全部基金的比例仅为58.06%。 3、 贵金属和小金属更受基金青睐。四季度基金重仓持有的行业股票中，只有宏达股份（600331）是铅锌类的 公司，且仅有1家基金重仓持有，其余的股票皆为贵金属和小金属，尤其需要说明的是基金对黄金股的青 睐，重仓持有山东黄金（600547）、中金黄金（600489）和紫金矿业（601899）的基金数量分别由三季度 的9家、5家和1家上升到四季度的20家、9家和7家。我们认为，原因主要有：（1）08年四季度，有色行业 整体缺乏投资机会，特别是10月初各基本金属价格大跌。（2）黄金价格相对稳定，而且山东黄金（600547）、 中金黄金（600489）和紫金矿业（601899）08年业绩较为明确。（3）其他小金属由于没有期货交易市场， 价格受金融危机的冲击相对较小。 4 、 部分有色股退出基金十大重仓股行列。08年四季度退出基金十大重仓股行列的有色股有5只，分别为厦门 钨业（600549）、中金岭南（000060）、云南铜业（000878）、ST张铜（002075）和包钢稀土（600111）。 5、 一季度投资主线。在行业上市公司已公布的08年业绩预告中，由于需求下降和库存的影响，业绩下滑较大， 我们维持有色行业整体“中性”的投资评级，维持贵金属行业“增持”的投资评级。投资方面，主要关注： （1）有资源优势的企业仍是首选，建议投资者持续关注黄金股，以及具有收购预期和资源优势的铅锌行 业龙头公司中金岭南（000060）；（2）关注新能源等主题性的投资机会，如有望受国家收储稀土影响、具 有新能源概念的包钢稀土（600111），暂维持其“中性”的投资评级。（3）国家即将出台的有色行业振兴 规划带来的投资机会，如直购电对铝行业的利好影响等。 6、 风险提示：1）宏观经济不确定风险；2）有色行业周期波动风险；3）产品价格超预期波动风险。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 图表 1：基金重仓股中有色股持有情况比较 2008年第四季度 2008年第三季度 序号 名称 代码 持有市值 占流通股 持股数 重仓持有该 持有市值 占流通股