日照港09年业绩增长确定性高.pdfVIP

公司年报点评 日照港（600017）：09年业绩增长确定性高 增持 （维持） 航运业 当前股价：6.22 元 报告日期：2009 年2 月17日 2008 年报显示，公司全年实现营业收入 16.84 亿元，同比增 主要财务指标 （单位：百万元） 长 40.1％；营业利润 3.58 亿元，同比增长 104.3％；归属 于母公司所有者的净利润 2.62 亿元，同比增长 46.1％； EPS 2007A 2008A 2009E 2010E 0.21 元；分配预案每 10股派 0.5 元（含税）。 营业收入 1,202 1,684 1,852 2,074 报告期业绩大幅增长得益于主要装卸货种的量价齐升：从量 （+/-） 49.4% 40.1% 9.9% 12.0% 营业利润 175 358 453 494 上看，公司08年完成金属矿石吞吐量7928万吨，同比增长 （+/-） 21.1% 104.3% 26.7% 9.0% 21%；完成煤炭吞吐量1764万吨，同比增长18%。从价上看， 归属于母公司 年初公司对主要散杂货种装卸费率上调10%，带动毛利率年 179 262 315 340 的净利润 内提升5.3个百分点。 （+/-） 3.9% 46.1% 20.3% 8.1% 公司09年业绩增长确定性高。结合当前钢企逐步恢复铁矿石 每股收益（元） 0.14 0.21 0.25 0.27 进口及公司1月份良好的运营数据表现，预计公司09年业务 市盈率（倍） 43.8 30.0 24.9 23.0 量保持稳中有升的概率较大。更重要的是，市场普遍预期中 的短倒费用大幅下降，将成为助推09年业绩增长的关键。 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 下半年提价虽未实际执行，但后续预期仍在。公司曾于08年 总股本/已流通股（万股） 126,059/46,059 8月底公告拟上调外贸进口铁矿石装卸费率3元/吨，但根据 流通市值（亿元） 18.15 我们了解，由于腹地钢铁企业下半年起运营困难，上述提价 每股净资产（元） 2.19 至今并未实际执行。当然，一旦钢企经营状况显著好转，预 资产负债率（%） 47.10 计上述提价行为终将付诸实施，从而提升近40%的盈利。 股价表现 （最近一年） 尽管此次非公开发行实质影响有限，但强化了