机构看淡二季度化工股表现——2009年2季度化工股基金持仓变动分析.pdfVIP

短评报告 机构看淡二季度化工股表现-2009年2季度化工股基金持仓变动分析 化工行业 2009 年 7 月 21 日 天相石化化工组 010 010 事件描述： 全部基金已经公布完2009年2季度报告，我们根据各家基金披露的前十名持仓股数据，比较了化工板块 股票中基金重仓股在2009年1季度和2009年2季度的增减变化情况。 分析： 1. 化工行业继续被低配，总体持仓大幅下降。 根据天相行业分类，2009年二季度，基金重仓持有化工板块个股总股数为2.70亿股，与一季度相比下降 51.64%；持仓市值为73.84亿元，与一季度相比下降54.53%；从证监会行业分类来看，基金持有化工股市值 占基金总净值的比例为3.13%，比2009年1季度减少1.55个百分点，（同期的化工流通市值占A股上市公司总 流通市值比重为4.85%），行业超配比例为-1.72%，比2009年1季度下降0.98个百分点(2009年1季度的超配比 例为-0.74%)。 2.从持仓结构上看，集中于化肥和农药公司。 2009年二季度前十大重仓股（按持股数）依次为盐湖钾肥、烟台万华、胜利股份、新安股份、冠农股份、 传化股份、赤天化、红太阳、诺普信、泸天化，共计持股数为2.66亿股，占化工板块总持股数的98.5%。上 述公司以业绩良好的化肥和农药龙头企业为主。其中盐湖钾肥、冠农股份主要是拥有钾肥资源概念。胜利股 份还具有房地产概念。此外，烟台万华是具有节能保温概念和明显业绩增长预期。传化股份主营印染助剂， 受益于纺织服装复苏，业绩有增长预期。可以看出在市场需求整体低迷，化工产品整体需求下降，受业绩支 撑的个股较少，行业估值偏高的情况下，基金比较喜爱像化肥和农药产品这样需求相对稳定，业绩有较好保 证的公司。 3. 基金重仓的化工股数量明显减少，相对看好有回暖预期的子行业 根据天相行业分类，2009年2季度基金重仓的化工股数量为17家，而2009年1季度重仓的化工股数量为27 家。二季度基金公司剔除的化工板块重仓股13只，分别为湖北宜化、沙隆达A、盐湖集团、天茂集团、远兴 能源、沈阳化工、佛塑股份、云天化、乐凯胶片、金发科技、广汇股份、扬农化工、长园集团。新增的化工 板块重仓股公司有3只，分别是泸天化、山东海化、中泰化学。 可以看出，二季度由于市场向好，像沙隆达 A、扬农化工、金发科技业绩比较稳定，但增长不大的公司， 不再受基金青睐。湖北宜化、天茂集团、远兴能源等由于产品价格维持低位，业绩难以增长的公司不再受关 注；此外，如佛塑股份新能源概念炒作完毕；云天化和乐凯胶片主要由于重组预期的落空；沈阳化工由于国 家炼油政策利好不达预期，不再受基金青睐。而山东海化和中泰化学主营氯碱、纯碱主要是受益于汽车和房 地产回暖；泸天化由于具有重组概念，受到基金关注。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 4.机构看淡化工行业二季度表现 2009年二季度基金整体看淡化工类股票，历来被基金重仓配置的化工白马股也被大幅减仓。二季度，基金持 股数占流通股比例减幅较大的前三家公司依次为盐湖钾肥、烟台万华、冠农股份，分别较一季度下降了22.3、16.86 和8.4百分点。盐湖钾肥本季度继续遭到了基金的大幅减仓，重仓持有盐湖钾肥的基金家数从09年1季度的40家锐 减至16家，基金重仓持股占流通股比例则从43.56%骤降至21.26%。09年3月以来国内钾肥价格一直缓慢下行，公 司为促进销售，5月8日起将氯化钾出厂价格下调到08年均价的10%，实际操作价格在3250元/吨左右，但销售情况 并未明显好转，公司二季度业绩环比大幅下降。而烟台万华的重仓持股基金家数则从21家下降到7家，持股占流 通股比例从21.57%下降到4.71%，冠农股份的重仓持股基金家数则从9家下降到5家，持股占流通股比例从11.