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短评报告 石化产业振兴规划纲要出台，短期内难以有效改善行业盈利 石油化工行业 2009 年 2 月 20 日 天 相 石 化 化 工 组 021834 事件描述： 国务院昨日审议通过石化产业振兴规划： 石化产业资源资金技术密集，产业关联度高，经济总量大，对促进相关产业升级和拉动经济增长具有举足轻 重的作用。振兴石化产业，必须在稳定石化产品市场的同时，加快结构调整，优化产业布局，着力提高创新 能力和管理水平，不断增强产业竞争力。 具体措施包括： 1．保持产业平稳运行。落实国家扩大内需、振兴重点产业和粮食增产等综合措施，拉动石化产品消费。加 强进出口监管，完善能源产品价格形成机制。 2 ．提高农资保障能力。调整化肥农药生产结构，优化资源配置，降低成本，增加供给。完善化肥淡储制度， 加强农用柴油供应网络建设。 3 ．统筹重大项目布局，大力推进技术改造。抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，增强产业发展后劲。 推广资源综合利用和废弃物资源化技术，发展循环经济。 4 ．控制总量、淘汰落后产能。停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，坚决遏制煤化工盲目发 展势头。 5 ．加大政策扶持。抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。 6 ．完善公司治理结构，加强科学决策，增强风险防控能力，提高石化企业管理水平。 评论： 1．石化产业是国民经济的基础产业，其下游包括：能源、化工、汽车、地产、轻工制造、农业等众多行业， 可以说石化产业渗透于社会生活的各个方面。该产业的稳定运行有利于下游众多行业的健康发展，当然 该产业的振兴也需要下游行业的有效拉动。 2 ．化肥、农药 a) 化肥：化肥主要包括氮、磷、钾三大基础肥料以及复合肥。目前我国氮、磷肥已经完全自给，而钾 肥因受资源限制仍依赖进口。我们认为后续的规划细则，或将明确下述工作： i. 加快国内钾肥项目建设，提高自给率；具体项目包括：罗钾二期工程、盐钾固矿液化项目、青 海国安钾镁肥扩产项目，以及大盐滩、大浪滩、马海盐湖等地的资源开发； ii. 强化科学种田意识，积极开展测土配方工作，引导复合肥产业健康发展； iii. 在煤炭、磷矿石资源丰富的地区建设大型化肥基地，通过资源、规模、技术优势降低化肥生产 成本； 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公 司 研 究 / 短 评 iv. 扩大化肥淡储总量，以保障农业生产旺季的化肥需求，稳定化肥产品价格，同时减轻化肥生产 企业淡季经营压力；另外，政府或将建立化肥国储基地； 我们认为或将受益于产业振兴规划的上市公司主要包括：冠农股份、盐湖钾肥、云天化、湖北宜化、 六国化工等。 b) 农药：农药主要包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂以及生长促进剂等。与农业技术发达的国家相比，目 前我国农药产品中杀虫剂占比过高，杀菌剂和生长促进剂则相对较小；同时国内农药的原药生产多 为仿制，自主研发产品较少，制剂产品中环保剂型比重较低；此外，国内农药行业竞争混乱，存在 大量无证经营的厂家。预计后续的细则中或将明确下述工作： i. 鼓励发展高效、低毒、低残留的原药品种，以及环保型制剂； ii. 进一步明确农药产品的注册和生产许可制度，严格三证审核、再审核，提高行业准入门槛； iii. 严格项目审批，规范农药产品的行业标准； 我们认为或将受益于振兴规划的上市公司主要包括：诺普信、扬农化工、红太阳等。 3 ．炼油、乙烯以及成品油储备 国家“十一五”规划中曾指出，要在2010 年前形成 20 个千万吨级以上的炼油企业，逐