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QDII制度在我国实施过程中问题及对策分析 　　 ［摘要］对于金融市场不健全的发展中国家来说,资本市场开放的程度、时机和速度直接关系到这个国家经济的可持续发展。我国实行QDII制度,这不仅是一种创新,更是我国资本市场改革开放的明智选择。文章通过深入分析QDII制度在我国发展过程中所面临的风险和存在的问题,提出了关于完善QDII制度的对策。 　　 ［关键词］QDII；资本市场开放；对策 　　 ［中图分类号］F832.48［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）9-0070-02 　　 引言 　　 我国已经加入世界贸易组织,因此需要一个开放的资本市场。我国资本项目开放是由发行市场的开放和投资市场的开放组成。投资市场的开放是指允许本国居民投资海外市场和允许海外投资者买卖本国有价证券两项内容。而资本项目的开放实际上也就是实现投资市场的开放。所以,投资市场的开放是资本项目最深层次的开放。 　　 我国现阶段实行的是三位一体管制机制(利率、汇率、资本账户),这种机制在我国还将长期的存在下去,这就造成短期内人民币资本账户下难以自由兑换,国内居民不能自由交易境外股票,可是随着国内经济的不断发展,国内居民购买能力和投资欲望的不断增强,这就迫切需要建立一种投资海外市场渠道的制度,因此QDII制度应运而生。 　　 （即Qualified Domestic Institutional Investors,合格境内机构投资者),是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经该国有关部门批准,有控制地,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。在QDII制度下,任何往海外资本市场投资的投资者,都需要通过该认可机构进行,使国家对资金的流向和规模进行有效的监管。 　　 2制度在我国的发展存在的问题 　　 2.1证券监管问题 　　 第一,合格投资者界定模糊。由于我国证券市场发展不成熟,经济环境不稳定,有关QDII的法律体系也是初具规模,机构投资者的各项条件也不完善,所以对合格投资者界定模糊,不能有效的对“合格”进行定义和确认。第二,QDII信息披露制度不健全。一方面表现为披露的内容不全面,另一方面表现为缺乏对明确责任追究机制的规定。第三,金融??监管格局受冲击。QDII 制度使金融业之间融合趋势增强,这就必然对现有监管格局产生强烈的冲击效应。第四,QDII监管制度内容缺失。QDII监管制度内容的不健全会严重影响投资效果,甚至会引发严重的金融问题。第五,证券监管的国际合作机制不完善。由于我国初步实施QDII制度,各项与国际的合作机制还尚未完善,所以我国应当积极参加国际协作。 　　 2.2风险问题 　　 32.2.1应当考虑汇率风险 　　 在投资过程中,投资机构要首先把人民币兑换成外币,然后将已经兑换的外币合理地投放于外国资本市场,经过一段时间资本运作和管理,获取收益后,将获取的收益再兑换成人民币,在经过两次兑换的过程中,汇率的波动会影响投资的收益。 　　 32.2.2市场风险 　　 QDII制度下,资金投放于国外市场,投资者在通过市场获取利益的同时也会受到市场所带来的风险；最后,由于QDII的投资对象大部分是境外固定收益类产品,那么其所在国家的利率必定给投资带来一定的风险。 　　 2.3QDII产品自身的问题 　　 首先,产品收益率低会导致QDII发行不理想；其次,市场投资者会及时、全面地对QDII产品进行信息披露,如果QDII产品缺乏相应的信息披露,则会因为信息缺失而影响QDII产品的销售状况；最后,由于我国QDII基金产品资产配置单一也影响了其销售的状况。 　　 2.4机构投资者竞争能力问题 　　 机构投资者的竞争能力低下主要表现为以下几个方面： 　　 首先,风险意识较弱。由于我国初步实行QDII制度,对国外的投资环境和投资产品缺乏深入的研究,对其风险认识性较为薄弱,风险识别能力较国外一流机构投资者有很大的差距；其次,我国缺乏资产管理专业人才；最后,投资管理能力较差。QDII产品的设计、销售与管理是一个有机的整体,要想实现丰厚的投资回报,机构投资者就要有良好的投资管理能力,而我国由于起步晚,投资管理能力较差。 　　 3完善我国QDII制度的发展对策 　　 3.1加强政府与监管部门的监管力度 　　 政府和相关监管部门可以从以下几点来加强其监管力度： 　　 第一,完善法律监管体系。在QDII制度实施过程中,有关部门要不断地完善其监管体系,颁布和完善与QDII制度相关的法律法规,保证其能顺利实行； 　　 第二,做好操作层面的制度安排。着这个过程中,相关部门要严格挑选机构投资者,并严格监管资金的进出,合理限制可投资证券的品种与比例； 　　 第