【Wind资讯】国际投行研究精（30期）..pdfVIP

国际投行研究精译 Highlights of International Investment Banks 2010 年 7 月 29 日~2010 年 8 月 4 日 本期投行 宏观视角 ●反弹行情上演，但要小心风险 摩根大通 | 2010-08-02 ＊ JP Morgan ＊ Goldman Sachs ●中国经济温和减速 花旗银行 | 2010-08-02 ＊ CITI ●高盛：关于中国 7 月份经济数据的预测 高盛 | 2010-08-04 地址：上海市浦东新区福山路33 号 建工大厦9 楼 电话：86-21 传真：86-21 Email：Sales@ 免责声明：本报告内容均出自券商机构研究报告，Wind 资讯仅做收集汇总工作，报告中所提供的信息仅供参考。本公司不保证该等 信息的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 国际投行研究精译 宏观视角 宏观视角 摩根大通 | JP Morgan 2010-08-02 反弹行情上演，但要小心风险 市场近期表现：MSCI中国指数在7月份上涨了4.1% ，但落后于MSCI新兴市场指数上涨 幅度有1.8%。所有板块都出现了不同程度的上涨。IT板块表现最优，上涨了12.2%， 随后是材料板块上涨了11.6%，工业板块上涨了11.2%。电信行业是表现最差的版块， 仅仅上涨了1.3%。 主要经济事件：中国2季度和6月份的宏观经济指标，还有7月份的PMI指数，都表明经 济增长趋势趋缓。2季度实际GDP经季节调整后的年化环比增速为7.2%，而1季度实际 GDP经季节调整后的年化环比增速为10.8%。6月份工业产值增速低于市场预期，同比 增速仅为13.7%，而5月份为16.5%。而且，国家统计局公布的制造业PMI从6月份的52.1 下降到7月份的51.2，为近17月以来的最低值。6月份通货膨胀温和走低为同比增长 2.9% 。在政策方面，我们预计央行在4季度一次性调高基准利率27个基点，并且预计 年末美元兑人民币的汇率为6.60 。 市场新闻。现在我们认为中国股市此轮调整可能要比我们7月早期预期的更加持久和强 劲，理由如下：1）中国官方近期强调两个重点，即维持相对较快的增长速度和以消费 为导向调整经济增长模式，这与此前官方强调的管理通胀预期和调整经济增长模式略 有变化；2 ）中国7月份宏观经济数据环比增长速度可能会大幅下滑，这将助长投资者 对官方放松货币政策和避免更严厉调控措施的预期。但是，我们不认为中国股市将出 现大的转折，因为：1）中国经济增长放缓的将对宏观经济敏感部门造成影响，这