精算师年会 经济资本等市场一致性指标管理应用.pdfVIP

经济资本等市场一致性指标 的管理应用 阳光人寿副总裁,总精算师 陈兵 二零零八年九月二十五日 中国沈阳 风险管理的目的和例子 目的 例子 -投资者信息披露愈来愈透明 外部或内部利益相关方可 风险披露 以通过透明的风险披露情况评 完善 -IFRS 7 Risk Paragraph 估公司 -Solvency II -设定风险约束 风险策略 业务单位在集团战略规划(风险 -战略规划 偏好)约束下运营 EC/MVaR约束 -资本管理和规划 风险报告 -风险计量板 透明的风险状况,避免”意外”, -MVaR约束 和控制 -季度经济资本和市场盈余 风险承担 产品的定价, -产品审批报告 -SoP 以及各种指引 和选择 资产组合的构造和管理 -新的价值指标 资产组合的选取 动态偿付能力和盈利 风险偏好边界 资产负债管理-选取资产组合 约束条件和目标函数如下: 高的会计(IFRS)利润 (IFRS)会计利润的稳定性 所需要的经济资本最少 满足监管资本要求的概率最大 高的MC回报率(市场一致性经济利润/经济资本) 高的MA回报率(管理会计利润/经济资本) 资产负债管理-风险(经济资本)和收益 从最左下的组合(100%债券)出发,风险和收益都逐渐增加,收益的增加 随着分散化效应的最大化而逐渐降低以至为零. 左上部分的资产组合为有效边界 资产负债管理-风险(经济资本)和收益 期望的财务会计利润和经济资本基本成 不同的资产组合下,IFRS利润波动性 线性关系,经济资本的增加或降低也伴随 的差异很大 着财务会计利润的增加或降低 蜘蛛图 资产组合的选取 动态偿付能力和盈利 风险偏好边界 动态偿付能力和盈利能力 问题背景 - 目前的资产和负债的不匹配意味着公司承担了很大的市场风险,反映为 经济资本的数量巨大 -资产和负债的不匹配也意味着未来公司不满足监管偿付能力要求的可能 性增加, -不同的战略性资产配置会对公司未来的偿付能力比率产生影响,同时也 反映为不同的经济资本需求 -考虑几种不同的资产组合SAA1,SAA2,SAA3,对公司未来满足偿付能力 要求的可能性的影响以及对注入资本要求的影响. 动态偿付能力和盈利能力 在这里,我们考虑以下几种不同的资产组合SAA1,SAA2,SAA3对公司未来满足 偿付能力要求的可能性的影响以及对注入资本要求的影响. SAA1为当前的投资组合 SAA2的风险和收益各增加34bps/71bps SAA3的风险和收益各增加47bps/65bps