参考利用概率统计研究中国股票市场的财富效应.doc

华 南 师 范 大 学 SOUTH CHINA NORMAL UNIVERSITY 统 计 学 课 程 论 文 STATISTICS COURSE DISSERTATION (题目)利用概率统计研究中国股票市场的财富效应 学院：物理与电信工程学院 专业：综合理科一班 学号：20070003015 姓名：黄纯洁 指导教师：金华教授 日期：2009年7月1日 利用概率统计研究中国股票市场的财富效应 内容提要：随着我国股票市场的不断发展，其财富效应逐渐为越来越多的学者所认同。关于中国股市是否存在财富效应是一个值得研究的课题。为了提高预测经济运行态势的精度，给政策制定者提供一些有价值的政策建议，本文立足于我国股票市场，选取2003-2007年的月度数据，通过建立回归模型，对股票市场的财富效应进行理论检验，从而验证我国股票市场是否存在财富效应。 关键词：股票市场 财富效应 差分回归模型 中图分类号：TB114 文献标识码： A 文章编号： Study of The Stock Market Wealth Effect Based on Probability Models Huang chunjie Abstract：With the continuous development of Chinas stock market, its wealth effect is gradually accepted by more and more scholars. Whether the stock market has wealth effect is a subject worth studying. In order to improve the precision of the economic prediction and provide some valuable Suggestions to the policy makers, in this paper, we focus on establishing the regression model so as to inspect the wealth effect of the stock market in theory and verify whether the stock market of our country has wealth effect. Key words：Stock Market Wealth Effect Differential Regression Model 引言 关于中国股市财富效应的研讨，起因于中国股市1999年“5.19行情”。当时国民经济出现通货紧缩迹象，各种刺激需求的政策效果不佳，专家学者在借鉴国外特别是美国发展经验的革础上，提出“刺激股市，拉动内需”的经济政策，利用股市的财富效应来带动经济增长。在随后的两年，宏观经济出现了良好的复苏势头，可以认为这种政策工具初见成效。2001年下半年，股指连续下跌之后，经济增长也开始放缓，物价指数再度走低，通货紧缩迹象又重新抬头，负面财富效应显现，有人建议再度利用股市财富效应促进经济增长。为此理论界再一次展开了热烈的讨论，关于中国股市是否存在财富效应的争论几乎达到白热化的程度，因此也将财富效应讨论推向了一个新高潮。 简单来说，股票市场财富效应，是指在假如其它条件相同的情况下，股票价格的波动将引起股票持有人财富数量的变动，从而影响消费水平的变化。 中国走的是市场经济的道路，不可避免地要与国际接轨，但是中国的金融体系有自己的特殊性，股票市场以及消费者行为等都有自己的特殊性，不能照搬国外相关经验和理论。许多在国外相当成熟的理论，在运用到我国资本主义市场时出现了水土不服。因此，对国外一些重大理论用中国资本市场的数据进行检验有着重大的作用和意义。通过这些检验，我们可以发现哪些理论适合我国资本市场，哪些理论不适合，从而反思我国的财政政策和货币政策，提高预测经济运行态势的精度，为政策制定者提供一些有价值的政策建议。 本文立足于我国股票市场，选取2003-2007年的月度数据，通过建立回归模型，对股票市场的财富效应进行理论检验，从而验证我国股票市场是否存在财富效应，以及财富效应的大小。 数据收集及处理 2.1影响财富效应的因素 通过对财富效应影响因素的分析，并结合前人的研究，本文认为，对财富效应影响最大的三个因素包括：居民实际收入、居民消费水平以及股票价格。 2.2数据的选取及处理 城镇家庭人均可支配月收入可直接获得，本文用此代替居民实际收入。而在居民消费水平上