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问诊未来20年资本市场 　　当前，资本市场已经成为21世纪大国金融博弈的核心平台，在经济社会生活中发挥着难以替代的作用。作为一个资本大国，如何完成向资本强国的历史性转变，是中国在未来二十年甚至更长的时期内所面临的重要战略任务。 　　 　　上证综指突破30000点？ 　　 　　1990年到2010年的20年间，上证指数由100点上涨至2900点附近，复合增长率约为16%，明显超过同期GDP增速。按此推测，若接下来的20年间保持上述涨幅，则上证指数目标位将指向84100点。 　　考虑到未来20年中国GDP增速将较前20年有所放缓，上证指数的涨幅或将有所收敛。2008年9月，欧元之父蒙代尔曾预测，未来20年中国GDP增速应该不会低于8%。如果股市实现同样的年均增长率，上证指数20年后仅能达到13516点。 　　取上述两项预测的中值，则20年后上证指数可达48808点；再以0.618优化，也能达到30163点，即将30000点踩在脚下。 　　 ??　超越华尔街，成为全球老大？ 　　 　　现在来看，中美资本市场显然不在一个重量级上。截至今年9月，从总市值看，中国证券市场仅为美国的1/5左右，上市公司数量约为美国的40%。不过，随着中国多层次资本市场体系的建立，中国资本市场已经呈现出几何级增长势头，今年A股市场IPO就已超过300家，另外还有上千家中小企业等待进入资本市场。而自2005年以来，纽交所和纳斯达克每年新增IPO数量除2007年外，均呈持续下降趋势。 　　业内普遍认为，由于有强大的经济以及投资基础作为后盾，中国资本市场拥有广阔的发展空间。中国资本市场在下一个20年超越美国成为全球老大也未尝不可能。（胡学文） 　　 　　创业板成功孵化出中国版微软？ 　　 　　过去的20年，中国没有微软这样的企业，但这并不影响我们对20年后出现国产“微软”的憧憬。 　　微软在一个市场空间巨大的产业里面，控制、占据了产业链的中枢，有垄断性的技术，这并非国内企业可以比拟的。而类似于微软的企业往往是民企，国家经济转型为培育中国式微软提供了很好的产业环境。中小板和创业板的发展，使民企可以通过资本市场获得资金、引进战略投资者，一些优秀企业可以迅速做大。 　　如果未来20年出现了一个市场空间巨大的新兴产业，国内又出现了优秀的企业和管理团队，那么，国产“微软”有望横空出世。 　　 　　上市公司家数过万家？ 　　 　　如果未来20年内要达到1万家上市公司，则平均每天要有1.1家公司上市。实际上，今年前11个月，平均每天有0.93家上市公司登陆A股市场，1万家的梦想或许并不遥远。 　　上市公司数量与经济成长正相关，目前，中国经济面临转型升级等重大机遇，未来有望长期保持高速增长，在一些新兴领域，上市公司数量将持续增加。除了这一内生性因素，未来拟境外上市的中国公司也可能更多选择内地市场。 　　如果算上境外上市的中国企业，2010年前11个月中国公司的上市速度达到平均每天1.3家，已超过20年达到1万家所需的频率。1万家的梦想或许不需要等待20年就会成真。 　　 　　人民币成为完全可兑换货币？ 　　 　　人民币未来成为可兑换货币与国际储备货币将是一个必然趋势。若干年后，人民币将全面实现在经常项目和资本项目下的可自由兑换。 　　我国将会设定一个最优路径，使人民币可兑换程度循序渐进。而在诸如美国货币量化宽松政策引发美元地位逐步下降，其他货币乘势崛起的过程中，人民币将当仁不让成为亚洲地区或世界更大范围内的领头羊。 　　目前全球范围内的不可兑换货币数量并不多。目前我国已在逐步放松强制结汇的管制，地区货币结算的便利性正在朝着更好的方向迈进。在中国经济发展历程的下一个20年内，人民币将会成为国际化的、可完全自由兑换的货币。 　　 　　直接融资规模超越间接融资？ 　　 　　未来20年，我国资本市场直接融资规模将有望逐步超越间接融资。届时，直接融资中的重要“一极”――债券市场将获得更大发展。 　　世界主要发达国家的直接融资规模较大，其原因除了传统商业银行与投资银行二元分化的制度体系外，较完善的市场化利率及成熟的投资者队伍等也都功不可没。我国股票市场从1990年至今刚走过20年，债券市场品种的逐步齐备也是在2003年左右，其未来的发展空间非常巨大。 　　展望未来，我国直接融资市场逐步完善以后，市场资金来源将走向多元化，流动性的集中释放压力大为减轻，价值链条将逐步完整，市场的开放程度将呈现崭新的面貌。 　　 　　深沪港台交易所一体化？ 　　 　　假设若干年后深沪港台几个交易所合并为一体，那么投资者坐在家里炒遍内地、港、台的股票也就不是什么新鲜事了。 　　从国际市场上来看，证券交易所合并已非个案。全球经济架构不