过分自信心理研究及中国股市过分反应检验.pdfVIP

摘要 摘要 随着金融证券市场的不断发展，传统金融理论和金融证券市场的现实不断发 生着冲突，在证券市场上出现了传统金融理论所无法解释的各种“异常现象”。 而行为金融理论将认知心理学研究结果与传统金融理论融合在一起，重新审视了 市场价格行为，并解释了证券市场上的这些“异常现象”。本文的研究涉及行为 金融理论中最受学者关注，最热门的两个问题。一个是投资者过度自信心理偏差 及与其密切相关的自我归因偏差心理。过度自信是投资者中普遍存在而最典型的 心理偏差。本文在DHS模型的基础上，通过引入过度自信系数和自我归因偏差 系数来研究投资者过度自信心理和自我归因偏差心理如何影响证券投资期望收 益和风险。研究结果表明，投资者的过度自信水平越高，其证券投资期望收益越 高，所承担的风险更大。在投资者信心依赖于结果的情况下，自我归因偏差心理 会加强投资者的过度自信，从而影响投资者证券投资期望收益和风险。此结果与 之前的很多相关投资者过度自信问题的实证研究结果一致，从理论的角度进一步 证实了实证研究结果的正确性。本文研究的另外一个问题是由投资者过度自信引 起的股票市场的过度反应现象。利用中国A股股票市场所有股票的月交易数据， 通过实证检验