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企业债务融资的风险及其防范对策 depthreads┃深读┃财经论坛┃企业债务融资的风险及其防范对策⊙刘书鹏债务融资是现代企业的一种重要筹资方式。这种方式可以解决企业经营资金的问题,使企业资金来源呈现多元化。但债务融资是一把双刃剑,在满足企业对资金的需求、带来财务效益的同时,也给企业带来了风险,严重的甚至会导致企业财务危机,面临破产。债务融资既是一项财务策略,更是一种筹资战略。企业在考虑债务融资时,不仅要根据自身的发展情况,考虑融资规模、融资方式和还款期限等,更要认识和考虑债务融资所带来的风险。企业只有在正确认识债务融资风险的基础上,及时制定和严格执行有效的债务融资风险防范对策,将其控制在合理范围内,才能充分发挥债务融资的最佳作用,并确保企业生产经营的正常运行。笔者通过分析债务融资的利弊,探讨了债务融资风险的成因,提出了企业防范债务融资风险的对策。一、企业债务融资的利弊2.给投资者带来“财务杠杆效应”,策,对企业经营活动不具有表决权,也即当企业资产总收益率大于债务融资没有企业利润和留存收益的享有权,企业债务融资是指企业通过银行利率时,债务融资可以提高投资者的有利于保持现有股东控制企业的能贷款、发行债券、商业信用等方式筹集收益率。力。企业所需资金的行为。债务融资是一3.可以迅速筹集资金,弥补企业内(二)债务融资的缺点把双刃剑,对于企业来说有利有弊。部资金不足。债务融资相对于其他融1.增加企业的支付风险。企业进行(一)债务融资给企业带来的好处资方式来说,手续较为简单,资金到位债务融资必须保证投资收益高于资金1.有效降低企业的加权平均资本。也比较快,可以迅速解决企业资金困成本,否则,将出现收不抵支,甚至会这主要体现在债务融资率的资金成本难。发生亏损。低于权益资本筹资的资金成本,以及企4.有利于企业控制权的保持。债务2.增加企业的经营成本,影响资金业通过债务融资可以使实际负担的债务融资不具有股权稀释的作用,通常债的周转。这表现在企业债务融资的利利息低于其向投资者支付的股息。务人无权参与企业的经营管理和决息增加了企业经营成本;同时,如果债务融资还款期限比较集中的话,短期内企业必须筹集巨额资金还债,会影响当期企业资金的周转和使用。3.过度负债会降低企业的再筹资能力,甚至危及企业的生存。企业一旦债务过度,会使筹资风险急剧增大,任何一个企业经营上的问题,都会导致企业进行债务清偿,甚至破产倒闭。4.长期债务融资一般具有使用和时间上的限制。在长期借款的筹资方式下,银行为保证贷款的安全性,对借款的使用附加了很多约束性条款,这些条款在一定程度上限制了企业自主调配与运用资金的功能。72┃┃魅魅力力中中国6.66下下┃┃ 二、企业债务融资风险的成约束企业经营者的行为,反而扭曲了融资的比例不一样。对一些生产经营因银行与企业之间的关系。我国对银企好、产品适销对路、资金周转快的企关系的制度设计以防范金融风险为业,负债比例可以适当高些;相反,对债务融资风险主要是指由于多种主,由此导致了认识的偏差,认为银行于经营情况不是很理想的企业,其比不确定因素的影响,使得企业在融资对企业经营行为的监督只能以外部监例就要低些,否则就会使企业在原来过程中所遇到的风险,以及企业在日督为主,银行参与公司内部会引起更商业风险的基础上,又增加筹资风险。后生产经营过程中的偿付风险。债务大的金融风险。在这种情况下,银行以企业要对长期债务与短期债务的债务融资风险产生于企业债务融资行为,一种消极的心态参与公司治理,银行偿还期限进行合理的安排,防止企业其成因有以下几个方面。债务对企业的约束也是软性的。日后经营过程中的本金和利息的偿付(一)管理者对债务融资风险认识(五)制度不健全风险。不充分由于我国现行的融资制度仍然没(三)充分考虑市场利率、汇率走债务融资风险一般包括两个方面有完全的市场化,大部分银行和上市势,做出相应的筹资安排的内容,一是融资过程中所造成的风公司都是国家控股,没有根本的利益针对由于利率变动带来的筹资风险;二是日后的偿付风险。从目前来冲突,一些银行受政府部门的干预,其险,企业必须深入研究我国经济发展看,企业管理层十分注重融资过程中贷款决策具有一定的行政性。由于政所处的时期及资金市场的供求变化,所造成的风险,关注能否筹集到资金、府部门参与了企业与银行之间的融资正确把握未来利率走向。当利率处于筹集到多少资金、筹集资金的条件是契约关系的建立,导致国有企业具有高水平时或处于由高向低过渡时期,什么,但对于筹集到的债务资金如何内在的高负债动机。同时,对于经营管应尽量少筹资,对必须筹措的资金,利用、日后如何偿还、怎样偿还缺乏较理者来说,由于经营成功会给他们带应尽量采取浮动利率的计息方式。当为详细和成熟的考虑。投资项目一开来巨大的好处,而经营失败却不会损利率处于低水平时,筹资较为