金属一周回顾和展望20120423螺纹钢1210.docVIP

金属一周回顾与展螺纹钢1210 本周螺纹1210合约本周突破下行。我们认为主要原因在螺纹钢需求的季节性3、4月份已经过去，近期国内外经济数据偏弱，欧洲方面西班牙危机重现，但乐观估计调控会有一定放松，近期大概率下调存准预期加强。原材料方面价格波动不大，铁矿石及焦炭价格维持平稳，现在主要焦点还是放在高社会库存能否得到及时消化上。若高库存难以下去，则螺纹钢价格将会受到大量钢厂套保打压。 矿石价格近期低位震荡，并无下跌迹象。 库存方面： 本年度从二月下旬开始的缓慢上行过程一个重要的原因就是春季下游需求的带动。季节性来讲，每年春季都有一波钢材需求的释放，从2011 年来看，春季上涨行情从三月初延续到4 月 中下旬后维持盘整格局。 同时3月份钢厂内库存较2月明显回落。 国内资金面总体维持宽松预期，从而令贸易商资金状况较前期最紧张的时候有明显改善。 综上所述： 前期季节性上涨可能已经告一段落，后期政策放松将会是上涨的主要动力。市场风险仍然在积聚，主要集中在高于往年同期的高库存，钢厂产量明显恢复上。预计后市价格在4250-4450之间波动。由于螺纹钢具有较好的成本支撑，所以我们认为螺纹钢仍然是作为对冲空头风险的较好选择。 沪铜1207 全球流动性是否会继续宽松及中国铜消费增幅能否恢复到预期的水平是目前主导铜价走势的主要因素。目前中国的铜消费需求有所恢复但依然处于相对低的水平，随着消费旺季的来临，需求的增幅是否能到达市场预期的水平将深重影响铜价的走势。重点还是关注下游消费，近期政策宽松预期会对铜价形成一定支撑。LME 的库存格局在4 月以来发生变动。国内铜转出口得到LME 亚洲库存变动的支持，韩国和新加坡库存比3 月低点增加1 万吨以上，尽管美国库存还在下降，LME 总库存有小幅增加，近期注销仓单也回落，除了现货升水坚挺之外，伦铜数据转弱。而国内4 月旺季消费比一季度好，但是依然面临着库存和进口压力。3 月份未锻造铜及铜材进口量依然有46 万吨，高于预期。铜市依然面临偏弱的格局。不过连续回调后现货转为升水，下游接货意愿有所增强，预计短期内会有反复。 实体贸易方面： 进口盈亏保持在-3600上下，但进口升贴水有所下降，从115美元下降到50元，说明目前中国进口铜意愿以及进口量有所减弱，从LME铜注销仓单比回落也可看出端倪，若后期中国消费没有如预期展开，中国铜库存高位难以下降，铜价仍将会面临下行风险。 LME铜库存与现货升水数据仍然向好。 国内铜库存小幅下降，但与往年同期相比幅度较小。近期现货因下跌转为小幅升水。 据调研数据显示，一季度电线电缆企业整体开工率较往年同期下降。 综上所述： 若宏观面没有恶化，铜价格56500一线有较强支撑，前期空头可适当减仓。激进投资者轻仓空头参与。 化工一周回顾与展L： 现货平稳 期货小幅震荡 一、本周行情回顾 1、相关现货价格 周一 周二 周三 周四 周五 石脑油(美） 1055 1044 1031 1030 1032 乙烯单体（美） 1401 1403 1400 1398 1396 LLDPE内盘 10400 10400 10400 10400 10450 相关期货数据（L1205） 周一 周二 周三 周四 周五 期货价格 10455 10485 10530 10520 10590 期现价差 55 85 130 120 140 3、LLDPE动态利润 周一 周二 周三 周四 周五 动态利润 -1476 -1491 -1469 -1454 -1389 下周展望 利空因素 （1）春季农膜生产结束，需求开始转弱。 2、利多因素 （1）IMF发布全球经济展望，改善对2012年及2013年全球经济增长预期。 （2）央行公布三月份货币数据，显示货币流动性较之前宽松。 （3）LLDPE上半年没有新增产能释放，2012年计划新增产能释放也很低。 （4）由于石脑油和乙烯单体高企，L价格相比成本严重偏低。 3、技术分析（详见后面） 4、结论 从技术分析的角度看，L走势趋稳。 尽管成本支撑及基本面向好，但需求较弱，后期价格较难明显上涨。 操作建议 对于投机资金，暂且观望。 对于现货企业来说，在目前期现价差，相比现货，期货更便宜，可以进行库存转换。 （1）回落至30与75日线之间，脱离75日线，技术上趋稳。 （2）关注30日线压制。 注：（1）以上报告基于谨慎分析得出结论，并提供建议。仅供参考。 （2）报告中有关名称解释： 期现价差=期货价格-现货价格；现货价格取齐鲁化工城齐鲁石化7042牌号，期货价格为当日结算价。 理论期货价格=现货价格+期货交割持有成本；持有成本中资金占用成本以月息0.8%计算；不包含商品运到交割库的运输费。