财政政策对货币政策.ppt

C H A P T E R C H E C K L I S T 學習本章後，您將能： 33.1 財政政策對貨幣政策 財政政策與貨幣政策何者是較佳的經濟穩定政策已被爭論多時。 我們藉由下列三方面考慮： 政策效果 目標衝突 時效性 33.1 財政政策對貨幣政策 政策效果 貨幣政策的效果 貨幣政策運作的兩個步驟為： 步驟 1 貨幣供給變動影響利率 步驟 2 利率變動影響投資與總合支出其他組成要素 33.1 財政政策對貨幣政策 步驟 1 貨幣供給變動影響利率的程度，取決於貨幣需求量對利率的反應程度 步驟 2 利率下跌導致總合支出增加的幅度，取決於投資與總合支出其他組成要素對利率的反應程度 圖 33.1 貨幣政策的效果 33.1 財政政策對貨幣政策 33.1 財政政策對貨幣政策 3. 相同的貨幣供給增加，利率由 6% 下跌至 5% 33.1 財政政策對貨幣政策 貨幣政策效果的預測 貨幣政策運作的兩個步驟決定其效果的預測 在步驟 1 中，貨幣供給變動影響利率的預測取決於貨幣需求的預測 步驟 1 中，利率變動影響投資與總合支出的預測取決於投資需求的預測 因此若能預測貨幣需求與投資需求，則能預測貨幣政策的效果 33.1 財政政策對貨幣政策 財政政策的效果 財政政策運作的三個步驟為： 步驟 1 政府支出增加或減稅導致總合支出增加，總合需求透過乘數效果增加 步驟 2 實質 GDP 變動導致貨幣需求變動，於是利率變動 步驟 3 利率變動導致投資與總合支出的其他組成要素變動，而與原先總合支出的增加相互抵銷，產生排擠效果 33.1 財政政策對貨幣政策 形成大幅的排擠效果，財政政策對總合需求的效果不大，假如： 貨幣需求變動對利率產生大幅影響 利率變動對總合支出也產生大幅影響 33.1 財政政策對貨幣政策 形成小幅的排擠效果，財政政策對總合需求的效果大，假如： 貨幣需求變動對利率產生小幅影響 利率變動對總合支出也產生小幅影響 33.1 財政政策對貨幣政策 極端情形 如果貨幣需求量與利率無關，貨幣需求曲線為垂直線，則貨幣政策具有完全的效果，而財政政策完全無效果 33.1 財政政策對貨幣政策 另一極端情形是貨幣需求曲線為水平線，財政政策具有完全的效果，而貨幣政策完全無效果。 此情形成為 流動性陷阱 流動性陷阱下，貨幣供給變動不會影響利率，於是對總合支出沒有影響；而政府支出變動，利率仍維持不變，於是沒有排擠效果 33.1 財政政策對貨幣政策 目標衝突 財政政策與貨幣政策都可影響總合需求，於是兩種政策都可被用來穩定總合需求、實質 GDP 與物價水準 經濟穩定政策的副作用造成目標衝突，尤以財政政策較為嚴重 33.1 財政政策對貨幣政策 財政政策的目標衝突 財政政策的三項主要目標為： 提供公共財 所得重分配 穩定總合需求 上述目標可能相互衝突 政府預算的自動穩定因子不會產生目標衝突 33.1 財政政策對貨幣政策 需要國會立法的權衡性財政政策則產生目標衝突 主要衝突是政府支出與租稅計畫太多，無法平衡彼此的成本與利益 33.1 財政政策對貨幣政策 貨幣政策的目標衝突 貨幣政策的三項主要目標為： 穩定物價水準 實質 GDP 金融體系 上述目標衝突的情形較不嚴重 首先，金融體系的穩定與總合需求的穩定彼此並行、互不衝突 33.1 財政政策對貨幣政策 其次，穩定總合需求則可穩定物價水準與實質 GDP 可能衝突之處在於物價穩定較重要還是實質 GDP 穩定較重要 33.1 財政政策對貨幣政策 時效性 對於近期經濟情勢的預測與反制景氣衰退的適當時機，是經濟穩定政策成功的關鍵 33.1 財政政策對貨幣政策 財政政策的時效性 財政政策容易受政治干擾 選舉主宰財政政策的制定 財政政策的變通程度較低，無法儘速回應經濟情勢 貨幣政策的時效性 貨幣政策是穩定經濟正常波動較佳的工具 貨幣政策的效果需要較長的時間才能顯現，但至少可以快速的執行 33.2 準則對權衡 權衡性政策 權衡性貨幣政策 是指政策制訂者判斷目前經濟的需要而裁定的貨幣政策 以美國為例，聯邦準備組織根據公開市場操作委員會的專家意見，訂定貼現率與決定公開市場操作 33.2 準則對權衡 固定準則政策 固定準則政策 明訂採取的行動，與經濟情勢無關 傅利曼：提倡保持固定的貨幣成長速度，以使平均通貨膨脹率等於 0 此為固定準則的範例 33.2 準則對權衡 回饋準則政策 回饋準則政策 明訂政策行動如何回應經濟情勢的變化 回應經濟情勢而改變貨幣數量與利率便是回饋準則政策 穩定總合需求衝擊 我們從經濟原先處於充分就業，沒有通貨膨脹開始討論 33.2 準則對權衡 圖 33.2 總合需求減少導致景氣衰退 33.2 準則對權衡 固定準則：貨幣學派 貨幣學派 的經濟學家認為貨幣數量的成長是經濟波動的主要根源，建議維持固定的貨幣