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谈衍生金融工具演进、风险及内部控制对策 　　中图分类号：F832 文献标识码：A 　　内容摘要：衍生金融工具作为重要的避险、收益工具在当代经济活动中被广泛使用。本文从衍生金融工具的基本特点出发，分析其主要的风险来源。例如：风险意识不成熟导致综合风险；专业能力不足导致流动性等风险；风险管理组织框架效率低导致内部控制失效；内部信息与沟通不足导致操作风险等；风险监管制度不健全导致的风险。在进一步分析合理的内部控制的体系和流程后，本文对衍生金融工具风险的内部控制问题提出了相应的建议：建立合理的组织结构；设计合理的授权制度与业务流程；确定风险限额度量；建设会计实时控制系统。 　　关键词：衍生金融工具 风险 内部控制 　　衍生金融工具的演进及研究现状 　　国外学者对相关政策及衍生金融工具的计量分析相对较侧重。Wilson和Raseh（1998）认为，SFAS133的颁布，增加了衍生金融工具的透明度、可比性，消除了准则之间的不一致。其不足之处在于导致了盈利与权益的波动性，未能正视衍生金融工具公允价值计量的困难，实行成本较高。 　　Triana（2007）认为，SFAS133与IAS39可能都会极大地损害非金融公司。他还认为这些会计处理规定非但不能增强公司风险管理的能力，而且会毫无意义地增加公司的相关风险。对非金融公司而言，这些规定过于复杂，而且可能诱使公司陷于并不经济的套期活动中。还有的学者研究美国FAS133衍生工具与套期活动会计的影响后发现，在采用新准则的当年， 65%的样本企业影响为负数，在盈余公告当天累计回报显著为负。 　　我国学者在衍生金融工具的风险研究及对策领域已经有了一定的研究成果，近来较为具有代表性学者及其理论视角各不相同。杨晓慧、赵辰光（2011）认为金融风险监控有四方面：金融原生工具的风险、衍生金融工具的自身风险、衍生金融工具的施方风险、衍生金融工具的受方风险。包力庆、陈斯迈（2011）从内部原因和外部原因两方面分析了衍生金融工具风险产生的原因并建议，通过改善定价方法，量化预警市场价格风险；建立并完善各种管理和监管制度，减少制度风险；提高风险监测能力，防范外部性风??；培养衍生金融工具交易人才，降低营运风险，多方面应对风险问题。朱沛、马施（2011）则通过对国内文献的研究和整理得到衍生金融工具风险管理的对策。杨森、宋小彩（2009）认为衍生金融工具的会计风险包括固有风险、控制风险、职业道德风险。防范衍生金融工具会计风险，应优化内部会计控制环境、建立健全内部会计预警机制，加强内部会计控制中衍生金融工具风险的评估、计量和监测，重视衍生金融业务的外部监管和内部会计控制的相互关系，加强会计人员的职业道德教育，促进员工对职业道德的遵守，从而减少会计信息失真的人为因素。 　　衍生金融工具的风险类型 　　（一）市场风险 　　市场风险是最普遍的风险，衍生金融工具的市场风险较基础工具更为突出，原因有三：一是衍生金融工具未能完全进行套期保值而产生的风险；二是“杠杆效应”带来的风险，由于投资者无需初始净投资，“杠杆效应”扩大了交易盈亏额度，如果交易者判断失误，可能导致巨大的灾难。这方面的典型案例有英国“巴林银行”和美国“奥兰治县”的破产案；三是某些衍生工具采取保证金交易方式，衍生工具价格的细微变动，就可能给投资者带来巨额的利润或亏损。 　　（二）流动性风险 　　流动性风险包括两个方面的内容：一是市场流动风险，指市场深度不够，或受到震荡发生故障，即市场业务量不足或无法获得市场价格，此时衍生金融工具的使用者不能轧平或冲销其头寸，而面临无法平仓的风险。二是资金流动风险，是指交易者由于手头资金不足影响结算或无法补足追加保证金而导致未能以合理价格应付资金需求的风险。例如对于期货，流动性风险是指因缺乏对手公司不能实现平仓或不能以同等或接近市场价格变现而平仓的风险。 　　（三）信用风险 　　衍生金融工具的信用风险敞口随该产品的市场价值和结算方法的变化而变化，具有两种发生机制。第一种是在合约有效期内，因市场力量发生变化而导致的合约价值的变动，产生未实现的利得和损失。第二种是因资产交换中所存在的时间差异而发生，衍生交易中经常会涉及资产的双边交换，这种双边交换既可以发生在单一衍生合约中，又可以发生在同一交易对手的多个衍生合约中。其主要影响因素有：交易对手的资信等级、衍生金融工具交易的场所、交易对手的动机和策略等。 　　（四）操作风险 　　操作风险是指因流程缺陷、无效的技术、不完善的报告以及业务中断等事件而导致损失的可能性，遍及整个组织环境，在交易活动之前、期间及完成以后均可能发生。操作风险主要表现为三种类型：一是由于运用衍生工具避险的策略失控导致的策略风险；二是由于内部控制不当而产生的交易风险。操作风险本质上属于管理问题，可在无意状态下引发市场风险和信用风险