基于产业链角度看铝行业上市投资价值.docVIP

——基于产业链角度看待铝行业上市公司的投资价值 纵观A股市场近5年的走势，可以看到股市从2005年6月的最低点998点开始了一轮大牛市，2007年10月达到最高点6124点，随后市场开始了漫漫熊途，可谓跌宕起伏。2009年在国家一系列经济刺激政策的推动下股市开始恢复上涨，但是由于全球经济复苏的不确定性和国内实体经济的恢复不如预期，股票市场作为经济的晴雨表在2010年开始了新一轮的下跌。有色金属作为周期性行业的代表，宏观经济的景气与否对它影响巨大。近几年，有色金属行业的表现可以说是让许多投资者悲喜交加。例如云南铜业从2005年6月6日的最低时的3.37元上涨到2007年10月8号的最高时的98元，随后一路下跌到最低时的6.81元。铝行业的龙头中国铝业在2007年实现A股上市，股价也从发行价6元一路上升到60元，随后也是一路下跌最低时为5.90元。当我们仔细研究有色金属行业波动巨大的背后蕴藏的动因时，你会发现其实有色金属行业的周期性波动孕育着巨大的获利机会。下面我们就以铝行业为例从产业链的角度为你揭开它波动背后的秘密。 铝作为金属中的有色金属，它的产量仅次于钢铁。宏观经济的好坏，将对它产生的直接影响不亚于钢铁。铝行业的产业链可以分为铝土矿开采和加工（主要为生产氧化铝或者耐火材料）、铝冶炼（电解铝生产）、铝的深加工（铝型材和结构材料）。通过对于目前A股上市公司进行梳理，我们将以铝行业为主业的上市公司进行了归纳： 上游铝土矿开采与加工——目前A股没有单一以此业务为主业的公司，通过过往上市公司我们发现山铝股份（600205）符合这一要求，该公司主要生产氧化铝。（注：2007年与中国铝业换股合并退市） 2.中游铝冶炼——焦作万方（000612）、南山铝业（600219）、金马股份（000602）、云铝股份（000807）、ST关铝（000831）、新疆众和（600888-该公司其实可以看作是铝深加工企业）、中孚实业（600595）。 3.下游铝深加工——万丰奥威（002085）、罗普斯金（002333）、常铝股份（002160）、东阳光铝（600673）。 4.全产业链公司（上下游一体化）——中国铝业（601600）、南山铝业（600219）。二者各有侧重，中国铝业侧重上游和中游，氧化铝和电解铝规模巨大（氧化铝年产量近1000万吨、电解铝380万吨），深加工比重不大目前不足100万吨；南山铝业侧重上游与下游，氧化铝规模在80万吨、电解铝只有10万吨规模、深加工为50万吨，电解铝规模较小。 铝行业中处于中游的电解铝行业的景气与否，直接决定了上、下游的利润流动。下面我们将通过产业链不同的景气程度来详细分析行业中公司的投资价值和投资策略。 图1——铝工业产业链 烧碱 铝土矿 石油焦 沥青 氧化铝 冰晶石 氟化盐 预焙阳极 直流电 煤炭开采 原 铝 精铝 高纯铝 铝 锭 铝型材 铝价价格主要影响因素： 从目前国内的铝产能看，根据调研数据显示，2009年年底中国电解铝的总产能已经达到2000万吨/年（当前国内运行总产能超过1800万吨/年）。而根据目前了解到的新建项目，至2010年年底中国氧化铝产能将达到4200万吨/年，同时未来三年仍将有超过500万吨/年的电解铝项目和800万吨/年的氧化铝项目建成投产. 影响铝价的长期因素：供求关系 宏观经济 （趋势性依据） 中期因素：汇率影响 利率影响 主要原材料价格（电力、煤炭、氧化铝价格等） 短期因素：LME—铝库存 突发事件 基金持仓 （短期指标） 铝行业上市投资分析： 铝的主要用途及产业链介绍: 1.建筑行业（铝合金门窗、铝合金吊顶等） 2.电力行业（电缆电线） 3.电子元器件行业（散热器、风扇等） 4.交通运输行业（动车组、容器、集装箱等） 铝行业的产业链可以分为铝土矿开采和加工（主要为生产氧化铝或者耐火材料）、铝冶炼（电解铝生产）、铝的深加工（铝型材和结构材料