第九章 金融衍生市场投资分析338.pptVIP

（二）期权合约要素 （1）期权的买方（Purchaser of an Option） （2）期权的卖方（Writer of an Option） （3）执行价格（Exercise Price） （4）期权费（Option Premium） （5）到期日（Expiration Date） * fhfh （三）期权合约的常见类型 1、按期权购买者的权力划分，期权可分为看涨期权（Call Options）和看跌期权(Put Options)。 2、按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权（European Options）和美式期权（American Options）。 3、按执行价格与标的资产市场价格的关系划分，期权可以分为实值期权（In-the money Options）、平价期权（At-the-money Options）和虚值期权（Out-of-the-money Options）。 4、根据标的资产的性质划分，期权可以分为现货期权（Spots Options）和期货期权（Futures Options）。 * fhfh （四）期权合约的盈亏分布 期权合约损益的非对称性特征 1、看涨期权的盈亏分布 * fhfh 2、看跌期权的盈亏分布 * fhfh 二、期权的价值 （一）内在价值与时间价值 期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。 1、期权的内在价值 期权的内在价值是指多方行使期权时可以获得的收益的现值，它通常指标的资产的市场价格与执行价格之间的关系。 * fhfh 期权的内在价值 * fhfh 2、期权的时间价值 时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 * fhfh （二）期权价格的界限 1、期权价格的上限 　看涨期权价格的上限：c≤Ｓ，Ｃ≤Ｓ 　美式看跌期权价格的上限：ｐ≤Ｘ，Ｐ≤Ｘ 　欧式看跌期权价格的上限：　 * fhfh ２、期权价格的下限 看涨期权价格的下限： 欧式看跌期权价格下限： 美式看跌期权价格下限： * fhfh （三）影响期权价值的因素 影响期权价值的因素主要包括： 1、标的资产的市场价格与期权的执行价格 执行价格越低，看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低。 2、期权的有效期 3、无风险利率水平 无风险利率上升，看涨期权的价格随之升高，看跌期权的价格随之降低。 * fhfh 4、标的资产价格的波动率 波动率是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标 常用的波动率有两种：历史波动率（Historical Volatility）及隐含波动率（Implied Volatility）。 期权的波动率与其价值的关系 * fhfh 5、标的资产的收益 在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。 总结： * fhfh gjhhj jklk; gjhhj jklk; gjhhj jklk; gjhhj jklk; 第九章 金融衍生市场投资分析 * fhfh 一、远期合约概述 远期合约（Forward Contracts）是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。 远期合约相关的概念：多方，空方，交割价格 远期合约的非标准化特征及优缺点 第一节 远期合约分析 * fhfh 二、远期合约的定价 远期价格、交割价格；理论价格、实际价格；合约当前价值； 远期合约定价的基本思路：无套利均衡 基本假设： （1）没有交易成本； （2）标的资产是任意可分的； （3）标的资产的储存是没有成本的； （4）标的资产是可以卖空的。 理论上的远期价格： * fhfh 证明：无套利均衡 * fhfh 远期价格与现货价格的关系 * fhfh 三、远期合约的价值 远期合约价值的来源 远期合约的价值： * fhfh 第二节 期货合约投资分析 一、期货合约的产生与发展 期货合约（Futures Contract）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 期货合约产生的历史背景 期货与远期的关系 期货合约品种的发展 * fhfh 二、期货合约的基本功能 三大基本功能： （一）风险管理功能（Risk Management） （二）价格发现功能（Price Discovering） （三）投机功能（Speculation） * fhfh 三、期货合约要素 （一）期货品种 （二）交易单位 （三）最小变动单位 （四）每日价格最大波动限制 （五