电气设备行业：全数据解析第六批《目录》，新一轮景气周期的起点.docxVIP

事件：6 月 6 日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018 年第 6 批）》（以下简称《目录》），共包括 353 个车型。公布最新一批《目录》的同时，工信部还宣布，6 月 12日（及新补贴政策执行期开始日期）起，2017 年第 1-12 批及 2018 年第 1-4 批《推 荐 车 型 目 录 》将 予 以废 止 。 新公布的第六批《目录》包含来自 112 户企业的 353 个车型，其中纯电动产品共 109 户企业 324 个型号、插电式混合动力产品共 8 户企业 24 个型号、燃料电池产品共 4 户企业 5个型号。其中乘用车 52 款（6 款插电混，46 款纯电动），客车 183 款（18 款插电混，160 款纯电动 ， 5 款燃料 电池车 ），专用车 118 款（ 均为纯 电 动）。图 1：2017 年-2018 年各批《目录》车型统计乘用车客车专用车486116414215826827118183524541051932511114449971533210737110165366234977772682255912836136301131227925397212140738172829303425002000150010005000资料来源：工信部，天风证券研究所1. 旧《目录》废止有预兆，高性价比新车型保障销量5 月 22 日工信部发布了 2018 年第 4 批和第 5 批《目录》，之后仅 15 天即发布第 6 批《目录》，并宣布缓冲期后废止 2017 年 1-12 批及 2018 年前 4 批《目录》。前 16 批《目录》的废止此前已有预兆，对车企影响有限。虽然第 4 批和第 5 批《目录》同时发布，但第 4 批《目录中》新车型仅 10 款，其余均为变更拓展车型，而第 5 批《目 录》中新 车型则 高达 1989 款，数量 接近 2017 年全部《目录》总车型 数量的 59%，远超以 往任何一批《目录》中车型数量。此前 2017 年《目录》的沿用也要为了配合补贴政策设置的缓冲期，新政执行后采用全新《目录》也是为了淘汰部分落后车型。且今年 2 月 12日新补贴政策发布后，车企已对原有车型进行了升级，即使不废止前 16 批《目录》，许多 旧车型也不会再继续销售。可销售车型同比增加，缓冲期后销量有保障。废止前 16 批《目录》后，2018 年第 5 批加上第 6 批《目录》上的车型，车 企 可 销 售车 型 达 2342 款 ， 比 去年 同 期 （ 截止 6 月底 仅 发 布 5 批 《 目 录 》） 可销 售 车型 增 加 30%；两批《目录》中乘 用 车 车 型数 量 合计 达 401 款， 同比增加 103%。且对比废止车型，新上《目录》的车型能量密度和续航里程均有较大程度的提升。图 2：客车电池能量密度对比（单位：Wh/kg）图 3：专用车能量密度对比（单位：Wh/kg）29.09%1.47%45.00%46.91%43.82%10.91%13.09%9.41%115以下115-135135以上105以下105-120120-140140-160160以上100%80%100%80%0.00%60%60%40%40%20%20%20.24%58.25%61.35%41.65%18.41%0%0.10%前16批18年5、6批0%0.29%前16批18年5、6批资料来源：工信部，天风证券研究所资料来源：工信部，天风证券研究所图 4：乘用车电池能量密度对比（单位：Wh/kg）图 5：乘用车续航里程对比（单位：公里）105以下105-120120-140140-160160以上100%150-199200-249250-300300-400400以上100%80%60%40%20%0%0.00%0.29%5.89%15.90%19.90%44.88%25.12%9.44%39.65%13.07%13.07%13.07%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%29.09%1.47%45.00%46.91%43.82%10.91%13.09%9.41%前16批18年5、6批前16批18年5、6批资料来源：工信部，天风证券研究所资料来源：工信部，天风证券研究所乘用车新车型更具性价比。提档升级后的 A00 级开始销售，2017 年两款月销量分别超过 7 千辆和 5 千辆的车型北汽 EC180 和江淮 IEV6 时光版，都在第 5 批《目录》中推出了续航 里程超 200km 的升级版 A00 级车，销量有望创新高。A 级车和 A0 级车续航里程普遍在300-500km 之间，单车带电度数在 35-55KWh，而售价都不算高，A 级车 12-14 万，A0 级车 8 万左右，因此 A 级