房地产行业5月统 计局房地产数据点评：数据全面向好，房地产行业韧性十足.docxVIP

目 录单月销售面积同比增长 8.0%，略高于预期4新开工面积高增，房地产投资增速略下滑4预测 2018 年销售、投资、新开工增速为 1.0%、6.0%、8.0%6龙头房企继续高增，规模竞争日趋激烈6投资建议7风险提示7有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图 1：房地产销售面积 5 月同比增速为 8.0%4图 2：5 月东部地区销售复苏，中西部强势崛起4图 3：房地产新开工面积 5 月同比增速为 20.5%4图 4：5 月份新开工面积/销售面积的比例为 1.444图 5：房地产投资 5 月同比增速为 9.8%5图 6：房地产到位资金 5 月同比增速为 17.4%5图 7：2018 年前 5 月，TOP10 公司销售集中度达到 31.6%6图 8：2018 年前 5 月，龙头房企销售金额增长均超越全国6有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。单月销售面积同比增长 8.0%，略高于预期单月销售量价齐升，东部地区反弹符合预期，中西部崛起销售动能不减。2018 年 5 月，全国实现 商品房销售面积 14217 万方，同比增长 8.0%，销售均价为 8832 元/平方米，同比增长 11.7%，5 月份销售量价均实现了较大幅度的增长，推动了商品房销售金额同比大涨 20.6%。分地区来看， 2018 年 5 月东部地区商品房销售面积 5933 万方，同比增长了 2.4%，是 2018 年以来的首次转正。东部地区的反弹基本符合预期，原因在于一线城市 4 月份放量出来的预售证在 5 月份网签中得到 了体现。5 月中部和西部地区销售面积分别同比增长 13.9%和 12.0%个百分点，较 4 月份分别扩 大 4.4 个和 9.3 个百分点，是全国销售面积增长的主要动力，也表明中西部的市场热度依然较高。随着 5 月初住建部约谈后，中西部城市逐渐加入到楼市调控行列，我们预计销售动能将有所下降， 但是从目前的市场热度以及城市化轮动的进程来看，中西部地区销售动能会趋向于稳中有降，全年 增速或将超预期。图 1：房地产销售面积 5 月同比增速为 8.0%图 2：5 月东部地区销售复苏，中西部强势崛起销售面积东部中部西部东北120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%2009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012017-52017-62017-72017-82017-92017-102017-112017-122018-12018-22018-32018-4-20.0%数据来源：国家统计局，东方证券研究所数据来源：国家统计局，东方证券研究所新开工面积高增，房地产投资增速略下滑2018 年 5 月，新开工面积同比增长 20.5%，单月增速创历史新高。5 月房地产新开工面积为 20411万方，同比增长 20.5%，较 4 月份增速扩大了 17.6 个百分点，单月增速创造了 2016 年 5 月以来 的新高。从新开工面积/销售面积的比例来看，5 月份该比例达到了 1.44，也达到了 2015 年去库存 以来的最高值。在销售面积显著增长的市场行情下，新开工面积的高增意味着开发商对未来房地产 的预期在向好，开始积极加库存补货量。从目前的待售面积的情况来看，5 月份全国商品房待售面 积为 56010 万方，环比下滑 1.2%，继续保持较为平稳的去库存节奏，开发商补库存意愿依然强烈。 此外当前融资环境要求开发商加快周转，快速回笼资金，因此新开工力度会加大，我们预计后续新 开工面积还会有超预期的表现。图 3：房地产新开工面积 5 月同比增速为 20.5%图 4：5 月份新开工面积/销售面积的比例为 1.44有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。170%120%70%20%-30%新开工面积3.53.02.52.01.51.00.52010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012010-012010-0