股票偿债能力分析作业 11沈.doc.doc

实训一：华能国际电力股份有限公司 60011——偿债能力分析 1.实验目的：?掌握公司偿债能力分析的指标与方法；2.实验要求：收集上市公司年报资料，利用Excel软件计算偿债能力分析的指标，(1)了解影响企业短期与长期偿债能力的各种因素； (2)掌握流动比率、速动比率、现金比率等短期偿债能力指标的计算原理，以及如何运用这些指标评价公司的短期偿债能力； (3)掌握资产负债率、产权比率、利息保障倍数等长期偿债能力指标的计算原理，以及如何运用这些指标评价公司的长期偿债能力； (4)了解资产负债表外的影响公司偿债能力的各种因素； (5)作出偿债能力的全面评价。3．实验内容：?1、营运资本的计算；2、流动比率的计算；3、速动比率的计算；4、现金比率的计算；5、资产负债率的计算；6、产权比率的计算；7、权益乘数的计算；8、利息保障倍数的计算；9、现金流量利息保障倍数的计算；10、现金流量债务比的计算。 具体计算公式请参见金融研究数据库---RESSET股票---新准则财务指标---财务比率---数据词典和计算方法。 公司简介： 本公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股（“外资股” ），并以3,125万股美国存托股份（“ADS” ）形式在美国 ?? 华能国际电力股份有限公司 纽约证券交易所上市（代码：HNP）。一九九八年一月，本公司外资股在香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）以介绍方式挂牌上市（代码：902）,此后于三月本公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。二零零一年十一月，本公司在国内成功发行了3.5亿股A股，其中2.5亿股为社会公众股。目前，公司总股本约为120.6亿股。华能国际电力股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第35位。 1997年公司在境外发行面值为2.3亿美元、票面利率1.75%、期限为七年的可转换债券。1998年3月，公司增发2.5亿股外资股并以相同价格向华能国电定向配售4亿股内资股。至此，公司总股本增加至56.5亿股，其中内资股（法人股）41.5亿股，占总股本的73.45%；外资股15亿股，占总股本的26.55%。 营运资本的值为56.5亿股。一方面，我们认为营运资本数额越大，说明不能偿债的风险越小。而另一方面，在确定营运资本时，理论上是需要注意①现金是用来偿还债务的，用于特殊用途的现金不能作为流动资产；②短期投资必须是短期持有；③应收账款中包含的来自于非正常业务且收账期长于1年的应收账款应予以扣除；④存货中应扣除那些超出正常经营需要的存货，同时需要注意存货计价方法对资产总额带来的影响等等问题。 短期偿债能力比率 流动比率 速动比率 现金比率 2004 0.619 0.527 0.161 2005 0.550 0.445 0.130 2006 0.519 0.434 0.135 2007 0.608 0.532 0.247 2008 0.388 0.284 0.112 2．流动比率分析流动比率是衡量企业短期偿债能力的比值。一般而言流动比率不小于1，一般是2，但华能国际电力流动比率小于1.所以风险很大。流动比就2006年的数据来比较，也有所降低，但降低幅度并不大。 3．速动比率分析。速动比率=速动资产÷流动负债。公式中的速动资产是指能迅速转化为现金的资产。速动资产的范围有两种确定方法：一种是包括货币资金、短期投资、应收账款和应收票据在内的流动资产；另一种是扣除存货、预付账款和待摊费用的流动资产。与流动比率类似，速动比率通过相对比值的形式反映企业的流动性和短期偿债能力，比以绝对数形式反映的营运资金更加科学，也更具有可比性。速动比率考察的是流动性较强的流动资产对流动负债的保险程度。一般速动比率是1，而华能国际电力才05，后期越来越低，投资风险大大的增加了。 4．现金比率。现金比率考察的是支付能力最强的现金和现金等价物对流动负债的保障程度。与速动比率相比，现金与流动负债比率也考虑了不同的流动资产流动性的差异。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加 长期偿债能力比率 资产负债率 产权比率 权益乘数 利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比 2004 0.4426 0.7940 1.7940 9.3735 11.3512 0.2874 2005 0.5364 1.1571 2.1571 6.1959 8.1918 0.2067 2006 0.5590