第四篇 企业投资管理(上).pptVIP

在没有资金限制的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策，而利用内含报酬率和获利指数在独立项目评价中也能做出正确的决策，但在互斥选择决策或非常规项目中有时会得到错误的结论。 因此，在这三种方法中，净现值法是最好的方法。 结 论 作业 课本P120 第1题 P121 案例题 第四章 企业投资管理 李巧丽 经过麦太太的一番鼓励，麦兜同学决定开一家QQ餐厅，于是他对他的未来开始思考： 店面租金和餐厅餐具及座椅等初始投资要花费10万，营业3年，另外需要0.5万元的流动资金，假定无折旧无残值。每天营业额500元，净利率30%,资金利率6%,*￥#@....麦兜能赚钱吗，你能帮他算算吗？ 目 录 第一节 投资管理概述 第二节 投资决策中的现金流量 第三节 投资决策指标 第一节 投资管理概述 一、企业投资的意义 企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。 二、企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资 长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：现金、应收账款、存货短期证券投资 对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资 三、投资管理的基本要求 第二节 投资决策中的现金流量 一、现金流量的概念 企业投资中的现金流量市值投资决策相关的现金流入和现金流出。一定时期内现金流入量与现金流出量之差，称为净现金流量。 （一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素 会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。 （二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 利润的计算没有一个统一的标准 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。 （三）运用现金流量应注意的问题 投资决策中计算的现金流量是与决策相关的现金流量，他是建立在“差量”概念的基础之上的。 沉没成本 机会成本 交叉影响 投资决策中的现金流量的计算一定是建立在税后的基础之上的。 二、投资现金流量的构成 （一）初始现金流量 往往反映为投资现金流量的支出 1.固定资产投资：建造成本、运输成本和安装成本 2.营运资金垫支 3.其他费用：培训费、谈判费、注册费 4.原有固定资产变价收入 …… (二)营业现金流量 每年净现金流量(NCF) ＝每年营业收入－付现成本－所得税  ＝净利＋折旧 付现成本是指不包括折旧的成本，即营业成本减去折旧。 （三）终结现金流量 1.固定资产的残值收入或变价收入 2.原有垫资在各种流动资产上的资金的收回 3.停止使用的土地的变价收入 思考：借的钱以及相关利息可以放入现金流量吗？ 三、现金流量的计算方法 1.根据定义直接计算 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 2.根据税后净利润倒推计算 营业现金流量=税后净利+折旧 =营业收入-付现成本-所得税 3.根据所得税的影响计算 营业现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 推导 推导 【例4-1】星海公司打算购买一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙方案可供选择。//甲方案需投入100 000元购置设备，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为60 000元，付现成本为20 000元。 //乙方案需投入120 000元购置设备，垫支30 000元营运资金，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后净残值20 000元。5年中每年营业收入80 000元，第1年付现成本为30 000元，往后每年增加修理费和维护费4 000元。 //假设所得税率40%。 0 1 2 3 4 5 -100 000 32 000 甲方案 0 1 2 3 4 5 -120 000 -30 000 38 000 35 600 33 200 30 800 28 000 乙方案 32 000 32 000 32 000 32 000 20 000 30 000 第三节 投资决策指标 （一）投资回收期(PP) 投资回收期代表收回投资所需的年限。回收越短，方案越有利。 如果每年净现金流量NCF不相等，那么计算回收期要根据每