股市怎样影响货币需求.pptVIP

股市怎样影响货币需求？ 从现实经济看，“九五”期间股票市场主要指标在五年中提高了1-3倍。特别是随着投资者的增多，股票所有权增加，群众更会关心证券资产风险和收益，股票投资者直觉上认为通货膨胀会降低资产价值。 我国是从1997年开始受到重视股票市场渠道的，1997年以来，城乡居民储蓄存款下降没有带来同比例的消费增长，也大于同期城镇居民人均可支配收入的下降幅度，显然大量储蓄资金分流到了实 物经济运行以外的领域，即进入了代表虚拟资本的股票市场，而从2000年2月份开始，连续出现储蓄存款余额停滞不前，甚至一些月份净下降的局面，这在以前是不可想象的。 从1996年起，我国连续几次下调利率。利率一直处于较低的水平，人们将原来的部分储蓄转入股市上，以获得高于银行储蓄利息的收益，尤其是新股发行和股市活跃的时期。此外，企业也将一部分资金投入到股市上。这些都使股市的资金量增长速度加快，股市价格持续上涨，市场规模也随之扩大。 分析: 股票价格通过财富效应、交易效应、替代效应影响货币需求。财富效应和交易效应增大货币需求，替代效应则减少货币需求。一般财富效应大于替代效应，中国股票市场与货币总需求之间呈正相关关系。 （1）股票价格变动通过财富效应影响消费。只是股票价格与消费之间的财富效应不一定是线性关系，因为股票价格上涨或下跌对消费支出的影响程度不对称。也就是股票价格缓慢下跌与急剧下挫对消费支出影响不同，后者不确定性增加会提高居民边际储蓄倾向。 （2）股票价格影响投资。 一是改变资金成本。股票价格上扬，新资金成本比原有资本低廉，企业市价高于设备的重置成本，企业可 以通过发行新股购买相对便宜的生产设备，投资支出增加；股价下跌，企业市价低于设备的重置成本，投资支出减少。 二是影响固定投资。股票价格包含未来产出增长率的信息，因此可以影响目前投资水平。 三是改变银行信用渠道。股票价格上涨，企业与银行的净值（或资产负债表结构）获得改善，银行能够降低贷款利率风险溢价，进而降低资金成本。 * * * *