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债券－资本市场的支柱 美国资本市场结构 中美债券市场的比较 债 券 债券是一种有价证券，是社会各类经济主题为筹集资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证 债 券 债 券 发行主体 ： 政府债券，金融债券 公司债券 债券合约条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息： 零息债券，附息债券 息票累积债券 债券券面形态： 实物债券、凭证式债券和记帐式债券 债 券 国 债 交易规则 国 债 国 债 国 债 案例1 购买金额(100.8+1.41)×100＝10221（元） 佣金:(100.8+1.41)×100×1‰≈10.22（元） 经手费：0.1元 所须冻结金额：10221＋10.22＋0.1＝10231.32（元） 公司债VS企业债 公司债VS企业债 公司债VS企业债 公司债VS企业债 公司债VS企业债 可转换公司债券 定义： 发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券 特点：兼有债权和股权 转换前是公司债券的形式，可以定期得到利息收入，可以正常交易 转换后，可以分享公司业绩增长带来的收益，享有股东的权益 可转换公司债券 可转换公司债券 可转换公司债券 可分离式可转债 央行票据 是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月,最长的也只有1年）。其发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务一级交易商有43家,其成员均为商业银行。央行票据采用价格招标的方式贴现发行 央行票据 07年央行定向票据发行情况 质押式回购 买段式回购 国债回购-大事纪要 交易规则 上海证券交易所质押式国债回购 案例2 赤天化600227发行公告摘要 ※公司本次发行45000万元可转债，每张面值为人民币100元，按面值平价发行初始转股价格为24.93元/股； ※原股东可优先认购的可转债数量为其在股权登记日收市后持有的公司股份数乘以2.4元(即每股配售2.4元)，再按1000元1手转换成手数。网上优先配售不足一手部分按精确算法原则处理 ※优先认购代码为“704227”，简称为“赤化配债”；一般社会公众投资者申购代码“733227”，简称为“赤化发债” 即先按照配售比例和每个账户股数计算出可认购数量的整数部分；对于计算出不足1股的部分（尾数保留三位小数），将所有账户按照尾数从大到小的顺序进位（尾数相同则随机排序），直至每个账户获得的可配股数量加总与可配售总量一致。 申购 区别 转股 收益 申购 案例分析 申购 区别 转股 收益 申购 案例分析 有限配售份额计算 850×2.4/1000＝2.01≈2 （手） 2×10＝20（张） 股数×配售乘数/1000 733227 704227 代码 10起步10的整数倍但小于限售数量 小于等于20（甲客户） 数量（张） 中签结果出来后可以看到 直到上市前一天晚上清算后才可以看到 帐户显示 摇号中签 全部买到 结果 100 100 价格（元） 买入/卖出 买入/卖出 操作 额外申购 优先配售 项目 转股初始价未变，已经在转股期限内，甲客户只委托了优先的份额20张 前提 ☆ 操作：选择“可转债转股”代码：190036 ☆ 数量：20，价格：100 ☆ 股票：T+1到帐可以交易 前提：假设某日赤天化价格为19.24元，赤化转债价格为139.36元（手续费不计） 直接交易： 20×139.36＝2787.20 转股： 20×100/24.93≈80（股） 80×19.24＝1539.2 申购收益可观 1 免费权证 提升价值 2 “诱人香味”背后的隐忧 3 概念:就是定向向有关银行发行,要银行向央行付资 。对银行发行定向票据，是具有惩罚性的。 特点:具有较强的针对性，在流动性分布不均日益加剧的情况下，与提高存款准备金率的全面调控相比，使用定向央票能更好地把握调控方向和调控力度 3.95 1500 07-10-11 6 3.71％ 1510 07-09-07 5 3.69％ 1010 07-08-17 4 3.60％ 1010 07-07-13 3 3.22％ 1100 07-05-11 2 1.15 2.25 4.16 5.15 6.5 8.15 9.25 10.25 均为0.5％,现在为13％ 3.07％ 1010 07-03-09 1 上调存管准备金率时间 票面利