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企业融资过程财务风险分析及其防范措施探索 　　[摘要]文章根据当前发生在温州的“跑路”事件，介绍了企业在融资过程发生的财务风险，重点分析了当前中国企业融资过程财务风险的形成原因，并从风险预警机制、融资结构、资金日常管理等方面提出了中国企业融资过程财务风险的防范措施。 　　[关键词]融资过程；财务风险；防范措施 　　[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1002-736X（2013）01-0052-03 　　财务管理按资金运动的过程包括融资、投资、运营和利润分配，财务风险就是企业在这四个过程中实际和预期偏离的可能性。而融资活动是企业经营的起点，企业可以通过所有者的权益资本和负债资本两种方式来筹集企业发展所需要的资金，权益资本是投资者投入的，不用偿还利息，不存在不能偿付的问题。所以，融资过程的财务风险是指由于在宏观经济环境、资金供求的市场变化等风险因素的作用下，企业不能偿付债务的风险，即无法偿还到期本金和利息的风险。融资过程的财务风险是现代企业面对的主要风险，当企业经营业绩不佳时，还款本金和利息会对企业形成很大的财务负担，同时财务杠杆表现为杠杆风险，减少了股东收益。如果不能按时到期偿还债务，债权人可以迫使企业出售固定资产以偿还债务，导致企业规模缩减甚至破产。 　　2011年，温州江南皮革、波特曼、三旗集团等企业相继发生了多起因资金链断裂而老板“跑路”的事件，仅两个月内就发生60多起。其原因均是，温州商人在当前激进的经济大环境中远离实体经济，在融资过程中借助各种民间的金融杠杆手段，以钱炒钱，而民间借贷大部分以高利贷形式存在，一般的月利率都在6%以上，有些企业每月需偿还的利息甚至高达数千万元，使得企业资金紧张、供应不足，累积了较高的财务风险，最终导致资金链断裂，不能按时偿还债务。 　　一、当前我国企业融资过程中财务风险的成因分析 　　企业融资过程的财务风险的影响因素有很多，本文主要从宏观经济的运行环境和微观经济的主体行为两个方面分析其形成的机理。 　　（一）企业融资过程宏观环境对财务风险形成的影响 　　企业在融资中所处的宏观环境是复杂多变的，其变化会对企业的财务风险产生影响，如产业政策、利率、资本市场的发达程度、通货膨胀等。当前我国实行从紧的货币政策，企业特别是中小企业面临着贷款难、利息高，融资成本上升，加大了财务风险，导致企业蒙受损失。而且，当前的通货膨胀仍然严重，由于物价不断地上涨，同样数量的库存需要占用更多的资金，企业为了减少原材料涨价带来的损失，纷纷大量储备原材料，企业的资金占用量就会不断增加，资金的需求量也就不断膨胀。同时，在通货膨胀期间，资金的供求矛盾比较尖锐，企业之间相互拖欠货款的现象也较为严重，企业的应收账款数额大幅增加，这也是引起资金需求增加的一个因素。再加上会计核算按历史成本进行，造成了产品成本虚低、利润虚高，使得资金回笼不足，企业要维持经营活动就必须追加资金。企业经营对资金需求量的要求往往是以负债融资来解决，如果决策不当，将会带来较大的财务风险。而这些宏观环境的变化是企业难以准确预见和无法控制的，其不确定性因素的客观存在形成了当前企业财务风险发生的必要条件。 　　（二）企业融资过程微观环境对财务风险形成的影响 　　1.资本结构不合理，负债比例过高。企业的资本按其来源分成债务资本和权益资本，资本结构指的是债务资本与权益资本的构成比例。由于债务资本的成本小于权益资本，所以企业往往通过增加债务资本的比重来降低其综合资本成本，以获取财务杠杆收益，但同时也就增加了企业不能按时偿还到期债务的可能性，导致财务风险的产生。资本结构以资产负债率来衡量，一般认为，我国企业的资产负债率应维持在40%～60%的水平比较合理。而企业往往由于过于追求较低的资本成本，资产负债率大大超出这个水平，现在许多企业的资产负债率都在70%-75%。过高的资产负债率意味着股东权益比率较低，企业的稳定性较差，在经营状况不好时会给公司带来较大的财务风险隐患。因此，负债是一把“双刃剑”，资本结构中负债比例过高，将增加企业的财务风险。 　　2.企业的资金流动性差。在当前经济形势下，由于较高的通货膨胀，企业为了减少原材料涨价带来的损失，纷纷大量库存原材料，而存货的变现能力在流动资产中是最差的，这就降低了资金的流动性。同时，通货膨胀期间的资金供求矛盾也比较尖锐，企业之间相互拖欠货款的现象严重，企业的应收账款数额大幅增加，其坏账也相应增加，降低了资金的流动性。而企业的债务融资必须保持足够的现金来偿还到期债务和利息，如果企业的资金流动性差，变现能力不强，就不能保证企业具有足够的现金，就会使潜在的财务风险变为现实，导致企业陷入财务危机。 　　3.企业内部资金管理混乱。目前我国许多企业特别是国有企业，管理层缺乏风险意识，缺乏科学合